沪杭甬(00576)5年净利翻倍至30亿 浙商证券或17年上市

3月27日，浙江沪杭甬(下文简称公司)公布了其2016年业绩报告，除了公司董事总经理骆鉴湖女士和财务总监王德华出席外，公司第一大股东浙江交通投资集团的董事长俞志宏也“坐镇”现场，或许也是对旗下沪杭甬上市平台的格外重视。

2016年，因多种因素，公司营收同比下降9.2%，至97.4亿人民币(单位下同)，但净利润还是做到了同比增长：2016年全年净利润30.4亿，比2015年的29.9亿增长1.6%，联想到5年前的2012年，其全年净利只有15亿左右，复合增长率已相当可观。

目前，高速通行费和证券业务已经是公司聚焦的主营板块。其中，通行费2016年收入约53亿，占比54.2%;证券业务收入约41亿，占比42.9%。利润贡献方面，通行费业务占比65.1%，证券业务占比32.8%。

与此同时，2016年公司完成对发展公司(主要业务为高速服务区经营和广告租赁)100%的股权转让，这块业务作为非持续经营业务是最后一次展现在合并报表中。

高速收费业务成为稳定的利润来源

近几年公司高速公路业务通过收购不断扩张，车流量以及收入规模稳健增长。2016年高速收费业务收入同比上升6.4%。利润贡献由于证券业务的下滑而上升到65.1%。

其中，表现比较好的路段有沪杭甬高速，收入33亿，同比上涨6.2%;上三高速，收入11亿，同比上涨9.1%。

不过，甬金金华段同比下降2.9%，其中有东阳永康高速分流的原因。同时，旅游线路杭徽、徽杭都同比有所下降，因为去往黄山杭州旅游的人数有所下降，其中也有G20举办的因素。

总体来说，高速收费板块还是能在稳定中保持增长，整体日均车流量50611辆，同比增长5.7%，管理层也表示徽杭高速今年1、2月的增长符合预期，预计今年会有盈利。同时，其多条公路近几年的每日流量数据也显示出车流量逐年增大的趋势。

证券业务小幅下降，17年或能上市

2006 年，公司通过参与金信证券的重组获得其控股权，后将其改名为浙商证券。目前，公司通过控股子公司上三公司(控股上三公司 74%)持有浙商证券 71%的股权。

2016年，受2015年证券市场波动影响，整体交易量下滑严重。浙商证券的佣金收入和利息收入分别同比下滑32.2%和12.6%，浙商证券整体收入41.8亿，同比下降26.2%。不过，2017年以来，二级市场复苏明显，券商业务的长远表现还是值得期待。

同时，骆鉴湖在业绩会上表示，上交所去年以来加快上市审核速度，浙商证券目前排第20位，去除16家已经审核的，待审核处于第四家。预计浙商证券将发行5亿股，集资20-30亿元人民币。

不止是高速公路，投资开发和经营可以延伸

智通财经研究相关数据发现，沪杭甬目前持有的大多数高速，收费时间都会在2030年前后陆陆续续到期。而高速公路的收费年限一直是资本市场对高速公路股关注的重点之一。

针对此问题，骆鉴湖表示，高速公路的特许经营权到期后，其养护、运营、管理还需要相应的服务，而沪杭甬这类公司可以转为输出管理来获取收入。同时，公司也会通过财务投资培育一些增长点，如目前的浙江省交通投资集团财务公司和长江联合金融租赁公司等。

同时，俞志宏也在现场表示，交投集团未来会提供一定资源保障，公司投资的目光也可以从高速公路挪向如铁路，轻轨等PPP模式的投资机会，来寻找新的增长点。