西部证券：东方锆业（002167.SZ）上游资源开发提速，中游产能持续扩张，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，东方锆业（002167.SZ）上游资源开发提速，中游产能持续扩张。预计2021-2023年归母净利为0.70/1.45/2.43亿元，同比增长143.5%/107.6%/67.6%，维持“买入”评级。

西部证券指出，2021年6月21日，公司公告重启铭瑞锆业Mindarie项目、为推动WIM150项目进展与香港百升有限公司设立合资公司、投资设立子公司建设年产6万吨高纯超细硅酸锆项目、同意投资建设云南东锆新材料有限公司年产3万吨电熔氧化锆产业基地项目。

西部证券主要观点如下：

澳洲资源开发加速，长期价值凸显：龙蟒佰利入主后，澳洲矿权开发进程大幅提前。铭瑞锆业符合JORC标准储量4800万吨，平均品位3.7%;WIM150项目拥有16.5亿吨重矿物资源，平均品位3.7%。重启Mindarie项目以及推进WIM150项目进展，有助于公司从澳大利亚获得更多的锆矿资源，促进公司产业结构调整，扩大公司产品经济效益。

锆英砂新一轮涨价周期，公司资源开发正当其时：目前锆英砂处于长周期底部。长期低迷价格限制行业资本开支，Iluka、Rio Tinto等主要矿企品位下降与资源枯竭带动开采成本上行与产量下行，锆英砂处于新一轮价格上行周期，公司加速上游资源端开发正当其时。

中游锆产品产能建设持续推进，巩固龙头地位：公司公告披露，将在汕头设立子公司建设年产6万吨高纯超细硅酸锆项目以及云南子公司建设年产3万吨电熔氧化锆项目。目前公司拥有硅酸锆产能2万吨/年，氯氧化锆产能5万吨/年，电熔锆产能1.6万吨/年。新建项目帮助消化增加的锆英砂供应，同时巩固公司在国内锆行业的龙头地位。

风险提示：锆产品价格波动、中澳进出口政策影响、新冠疫情反复。