瑞银：农行(01288)资本水平较弱 维持“卖出”评级

瑞银发表研究报告表示，农业银行(01288)资产质素有稳定迹象，符合行业趋势，但资本水平较弱，限制其业务增长，成为主要忧虑。瑞银对农行维持“卖出”评级，目标价2.7港元。

报告指出，农行去年第四季不良贷款，保持在2310亿元人民币的平稳水平，不良贷款率按季下降2个基点至2.37%，其他资产质素指标也与行业同步，该行认为是由于部分上游行业现金流好转所致。不过主要不良贷款行业的不良贷率仍有上升。管理层预期，今年新不良贷款形成量与去年相当。

瑞银称，农行资本水平值得关注，去年普通股权一级资本比率(CET1)为10.4%，属主要大型银行中最低，也低过行业平均的10.75%，将限制其在高回报资产及贷款的增长。