海底捞(06862)市值4个月蒸发超2400亿，掌门人张勇「暂失」新加坡首富之位

海底捞(06862)曾凭借其「无微不至」的服务走红，并迅速成为「火锅第一股」，但近四个月其股价暴跌，掌门人张勇也失去「新加坡首富」之位。

《长江商报》报道，张勇曾将海底捞定位于大众品牌，并提倡越便宜越好。「高端餐饮不赚钱，有些品牌做得很精致，花了很多钱，请了很多明星，都知道它很高级，但真正赚钱的，比如星巴克(SBUX.US)、麦当劳(MCD.US)，其实就是大众品牌的东西。」

而实际上，外界普遍观点是，让海底捞名声大噪的，不是性价比，而是服务。但张勇却不这么认为，他认为海底捞之所以强大、所向披靡，核心竞争力是他独创的、能激发员工创意、热情、积极性的一套人力资源体系，这是海底捞自己摸索尝试出来的，也是餐饮行业所独有的。

但这种商业逻辑也有弊端，在口味方面，海底捞越来越多的评价集中在「味道一般」、「不难吃」等等，基本上丧失了餐饮行业最核心的竞争力。截至6月18日港股收盘，海底捞报39.50港元，总市值2,094亿港元。相对于今年2月15日，海底捞股价涨至85.80港元，总市值超过4,500亿港元，短短四个月，市值蒸发超2,400亿港元。

暂失「新加坡首富」之位

2018年海底捞在香港挂牌上市，张勇的身价也随之水涨船高。当年10月，张勇、舒萍两位新加坡籍夫妇以550亿元人民币的财富位居2018年胡润百富榜第34位。2019年8月29日，《福布斯亚洲》杂志发布最新的新加坡50大富豪榜，张勇以138亿美元净资产登上榜首，成新加坡新首富。

但近几个月，海底捞股价暴跌不止，张勇也失去了「新加坡首富」之位。

对于股价下跌的原因，海底捞将其归结为疫情影响。今年3月，海底捞发布的2020年财报显示，2020年公司净利润为3.09亿元，按年2019年下降86.8%，营收286.14亿，按年仅增长7.75%，而相比2015年-2019年，海底捞营收复合增长率达到46.55%，增速明显放缓。

海底捞表示，受疫情防控影响，海底捞从2020年1月26日起暂停中国大陆地区所有门店的营业，于3月12日逐步重新开放门店。2020年上半年因疫情亏损9.65亿元。

市场普遍认为，疫情影响是主要原因，但也暴露出海底捞对市场环境反应不足，甚至是管理体制上的短板。在去年疫情爆发后，海底捞被网友吐槽：店里菜品价钱比以前高很多，一部分菜品上涨5%，有的甚至超过了28%。除了「暗中」涨价，屡次曝光的食品质量问题，也让海底捞的形象大打折扣。

在张勇的规划里，赚大众门店的钱，意味着需要不断扩张开更多的门店。疫情期间海底捞持续推进开店计划，业务扩张导致成本大增。原材料及易耗品从2019年的112.39亿元增至2020年122.62亿元，增长9.1%；员工成本从79.92亿元增至96.77亿元，增长21.1%；折旧及摊销从18.913亿元上升至30.34亿元，增幅达60.4%；财务成本从2.37亿元上升至4.46亿元，增幅达88.2%。

此外，其物业、厂房和设备——也就是各类非流动资产快速增加，从2019年的76.9亿元涨至2020年的120.64亿元。

张勇夫妇在海底捞、颐海国际(01579)的持股情况：

截至今日(6月22日)午间收市，海底捞报37.30港元，总市值为1976.90亿港元。

本文编选自微信公众号“瑞恩资本RyanbenCapital”；智通财经编辑：楚芸玮。