高管离职又怎样 166亿元营收成复星医药(02196)新目标

3月28日晚，微信朋友圈被“复星系”刷屏。

复星国际（00656）创始人之一，公司副董事长、CEO梁信军因“身体原因”宣布辞职，随同梁一道离开的还有集团高级副总裁丁国其、子公司复星医药（02196）高级副总裁宋金松。

虽然众多大佬“温和”离职，但在3月29日的业绩会上，包括郭广昌在内的诸多高层依旧谈笑风生、笑容满面。追溯个中缘由，智通财经发现，其皆源自业绩的向好。

以复星医药为例，2016年，该公司实现营业收入146.29亿元人民币(单位下同)，同比增长16.02%；净利润28.06亿，同比增长14.05%；基本每股收益1.21元；拟每股派现0.35元。

可高层的淡定并未消除投资者的疑虑。3月29日，复星医药股价于早盘开盘后出现快速下挫，截至收盘，该股报28港元，跌3.45%，成交430.25万股，成交金额为1.2万港元。

医疗服务贡献增速加快

智通财经获悉，2016年，复星医药收入能实现丰收，主要是由该公司的制造业务、医疗服务业务及器械代理业务的齐发力的结果。其中，医疗服务业务营业收入同比增长21.67%；医疗器械与医学诊断营业收入同比增长18.17%。

财报显示，期内，该公司控股的医疗服务业务共计实现收入16.77亿；剔除本年新设立的温州老年病医院等公司的影响后，营收较2015年同口径增长13.57%。

实现分部业绩约2.31亿，较2015年增长13.96%；分部利润1.48亿，较2015年增长96.06%；其中，控股企业净利润同口径增长31.29%。截至报告期末，该公司控股的禅城医院、济民医院、广济医院、钟吾医院及温州老年病医院等核定床位合计3018张。

同时，2016年，复星医药因“达芬奇手术机器人”也带动了医疗器械与医学诊断业务板块的表现。

截止2016年度，该业务板块为复星医药实现营收26.63亿，实现分部业绩4.35亿，较同期增长13.47%；分部利润3.22亿，较2015年增长18.51%。而“达芬奇手术机器人”在中国大陆及香港地区的手术量约19000台，较2015年增长约54%。而在过去的2015年，“达芬奇手术机器人”完成手术仅为11445例。

制药、研发业务收入达百亿

另外，虽然复星医药的药品制造与研发业务收入高达102.60亿，但与医疗板块纵向比较，其增长率以14.83%排在末尾。

期内，该公司药品制造与研发业务剔除2015年出售邯郸制药及2016年新并购万邦天诚等公司影响后，营业收入较2015年同口径增长16.27%。制药板块核心产品收入较2015年增长20.41%，同口径增长22.30%；实现分部业绩15.80亿，较2015年增长24.39%；分部利润16.40亿，较2015年增长32.50%。

拆分该业务，智通财经观察到，2016年，复星医药竟有18个单品销售过亿，而奥德金、优帝尔、头孢美唑制剂、阿拓莫兰等产品或系列销售均超过5亿元，令人咂舌。

拥有众多亿元产品的同时，复星医药的研发也丝毫没有放松。期内，该公司研发费用合计投入11.06亿（费用化研发投入支出7.1亿，资本化研发投入3.9亿），较2015年增长32.23%。

大投入也带来了大回报。期内，复星医药在研新药、仿制药及生物类似药及疫苗等项目为173项；块专利申请达103项。有50个产品获得临床批件，如重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液、注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体已经入临床三期、重组抗EGFR人源化单克隆抗体注射液已获中国大陆、台湾和美国三地临床批准，并已于台湾开展临床试验；药友制药盐酸文拉法辛片通过美国FDA上市批准。

若上述产品能顺利通过临床上市，无疑会对现有的亿元品种形成较好的补充。

发债融资做并购

此外，近几年，除国内兼并外，复星医药也加快了海外版图的扩张。

2016年7月，复星医药以12.61亿美元的代价家印度注射剂制药公司收入囊中；同月，完成对位于硅谷的呼吸疾病检测公司Spirosure的C轮投资，进一步拓展医疗器械产品布局，开拓呼吸检测治疗领域；9月，复星医药花费4000万美元与达芬奇机器人的生产公司Intuitive成立合资公司，试水微创手术机器的人研发、生产、销售和培训业务。

当然，这些巨额投资也对复星医药的财务产生了压力。为此，复星医药在2016年进行多重“融资”。

如3月，复星医药表示，公司于3月4日完成2016年公司债券的首期公开发行，本次基础发行规模15亿元，可超额配售不超过15亿元。投资人对复星医药发展前景普遍认可，本期债券最终募集资金30亿元，票面利率为3.35%。主要用于公司调整优化债务结构和补充流动资金等；

4月，复星医药宣布，控股子公司复星实业向包括东亚银行(00023)在内的12家贷款人申请期限为36个月、金额为等值5亿美元的银团贷款，其中，向东亚申请贷款的金额为等值7000万美元。资金将用作一般企业融资用途；

7月，复星医药控股控股子公司复宏汉霖完成4000万美元的外部股权融资，其中，华盖资本领投1900万美元；

8月18日，复星医药发公告，称公司完成2016年度第二期超短期融资券的发行，发行总额500万，票面利率2.66%；仅隔一天，该公司再次宣布完成超短期融资券，发行总额5亿元人民币，票面利率2.66%，期限270天；

11月，复星医药公布，完成非公开发行1亿股A股，募集资金净额约22.75亿元用于偿还带息债务和补充流动资金；发行对象包括中国人寿、泰康资管及安徽省铁路发展基金，认购金额分别为12亿、9亿及2亿。新股限售期36个月。

系列操作下，复星医药2016年的现金流较为稳定。期内，该公司经营活动现金流21.10亿；融资活动现金流14.46亿，同比增长162.57%。

良好的现金流基础，让复星医药对“并购计划”异常坚定。该公司在公告中表示，未来将加大对国际化和行业内优秀企业的并购，持续优化与整合医药产业链资源。并提前设定了公司“2017财年，营收不低于166亿”的新目标。也就是说，2017财年，该公司营收增速必须维持在13.47%以上，否则这一目标将难以实现。

不过，就算复星医药信心十足，但二级市场明显不买账。财报发出不久，该股一开盘便遭遇下跌，截至收盘，该股报28港元，跌3.45%，成交430.25万股；净流出624万港元。

鉴于复星医药靓丽的营收与净利，加之该公司在制药、医疗服务、单抗、国际化、细胞治疗的全方位的优质布局，纵然管理层有所变动，但智通财经预计，该公司2017年的发展或将进一步向好。