美联储货币新规有隐患？美联储官员：央行应将金融稳定风险纳入货币政策框架

当地时间6月22日（周二），克利夫兰联邦储备银行(Cleveland Federal Reserve bank)行长Loretta Mester表示，美联储应该明确地将金融稳定考虑纳入货币政策框架，同时承认非传统货币政策有可能增加金融稳定的风险。她主张设立“免责条款”，允许官员在金融风险上升时放弃低利率的承诺。

6月22日Mester发表讲话时称，美联储的货币政策新方法需要更明确地说明超低利率、持续购买债券以及保持宽松借贷环境的承诺给金融稳定带来的风险。这些做法在大多数情况下可以促进金融稳定，但有时也会对金融稳定构成风险，而随着时间的推移，这些风险可能危及货币政策目标的实现。

美联储的新框架旨在通过允许高通胀时期的出现，将美国推向更高的就业水平。该战略文件确实表示，政策取决于官员们“对风险的平衡评估，包括对金融体系的风险”。有人将这一说法解读为，如果金融风险发生，美联储将按照自己的意愿制定政策。

Mester说，在有关新框架的辩论中，人们普遍认为，金融稳定的第一道防线是强有力的银行监管和其他“宏观审慎”工具，这些工具不会像加息或在当前环境下抑制债券购买那样对整个经济产生生硬的影响。“这个我并不反对”Mester指出。但他表示如果这些工具被证明是“不充分的，那政策制定者应该对调整货币政策”。

Mester指出，央行购买资产可能会导致投资者降低对风险的敏感性，从而造成脆弱性，或者影响市场运作，进而影响货币政策的传导机制。此外，央行长期承诺维持宽松政策亦有可能抑制金融市场的波动，并刺激杠杆率增加。

Mester认为，美联储应在货币政策框架中更明确地说明，有时宏观经济和金融稳定会产生冲突，与此同时，央行在发布前瞻性的货币政策指导时，需要考虑到金融稳定风险。

Mester还补充称，除了在货币政策中明确纳入金融稳定风险外，银行资本规定可能需要重新调整，以适应当下的环境，同时还应更密切地监控非银行金融机构。

在被问及美国经济是否已取得实质性进展时，Mester称，希望看到就业在接下来几个月实现进一步增长。对于当下通胀上升的情况，梅斯特预计，今年通胀率将为3%至5%，而明年会回落至约2%。

本文编选自“JT²智管有方”，作者：ZA；智通财经编辑：楚芸玮。