新股研报 | 康桥悦生活(02205)：河南省领先的物业管理服务提供商，引入3名基石投资者

康桥悦生活(02205)是物业管理服务提供商，在河南省处于领先地位，在21中国物业服务百强企业中综合实力排名第37位

招股日期︰6月29日至7月9日

上市日期︰7月16日

独家保荐人︰建银国际

收款行︰建银亚洲

发售1.75亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为2.78元至3.88元，集资最多6.79亿元，上市开支约4,940万人民币

按每手1,000股，入场费3,919.09元

以上限价3.88元计算，市值约27.16亿元(以20年经调整纯利约9,816万人民币计算，市盈率约23倍)

截至20年底 ，平均资产净值约1.67亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

18至20年收入分别为2.28亿人民币、3.62亿人民币、5.75亿人民币

18至20年毛利分别为5,397万人民币、1.11亿人民币、1.76亿人民币

18至20年纯利分别为2,170万人民币、6,014万人民币、9,178万人民币

18至20年经调整纯利分别为2,170万人民币、6,014万人民币、9,816万人民币(若不涉及上市开支)

截至20年底，公司拥有112个在管物业，总在管建筑面积约为1,570万平方米，复盖三个省的17个城市。截至同日，已签约管理238个物业，总合同建筑面积为3,900万平方米，复盖8个省的28个城市

公司为住宅物业及商业物业、写字楼、产业园、公共物业等非住宅物业提供服务，公司与康桥集团建立了长期的合作关系，为持续发展奠定了基础，而来自康桥集团所开发物业占20年收入约50.2%

公司历史可追溯至2010年宋先生收购康桥悦生活之时。在发展初期，公司专注于为康桥地产集团开发的住宅物业提供物业管理服务。于15年，公司开始大力拓展与第三方物业开发商的项目组合并在规模及复盖地域方面实现迅速发展

集资所得其中约65%将用于物色投资及收购机会以进一步发展战略合作和扩大业务规模;约10%将用于投资智能化营运及内部管理系统以提升服务质量及客户体验;约15%将用于丰富及扩大服务及产品种类;约10%将用于营运资金及其他一般企业用途

首次公开发售前进行融资︰

于21年1月曾进行发售股权予张儒林博士，当时发售价较中间价折让约73.6%，并设立六个月禁售期，张儒林博士自19年起为林路生物科技(一家主要从事提供生物科技研发的公司)的董事长

基石投资者︰

引入3名基石投资者，合共总购约2.37亿港元，包括碧桂园物业(06098)、郑州安图实业集团(603658.SH)及58.com Holdings，按中间价计算，约占发售股份40.6%，设6个月禁售期

上市后主要股东架构︰

宋革委先生持股71.25%

前期投资者张儒林博士持股3.75%

公众股东持股25%

简评︰

康桥悦生活是物业管理服务提供商，在河南省处于领先地位，在21中国物业服务百强企业中综合实力排名第37位

以上限价3.88元计算，市值约27.16亿元，以20年经调整纯利约9,816万人民币计算，市盈率约23倍

是次引入3名基石投资者，合共总购约2.37亿港元，按中间价计算，约占发售股份40.6%，设6个月禁售期

<strong style="box-sizing: border-box; outline: none; DIN Pro", "PingFang SC", "Hiragino Sans GB", "Microsoft YaHei", Arial, sans-serif; text-align: justify; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255);">本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：李均柃。