国泰君安：基金交易经手费下调 利好券商业绩提升

摘要

事件：

6月30日，上交所发布《关于下调基金交易经手费和交易单元使用费收费标准的通知》，深交所发布《关于下调基金交易经手费收费标准的通知》。

评论：

《通知》出台的目的是为了贯彻政府有关减税降费政策。近年来政府持续实施减税降费政策。近日，人民银行、银保监会、发改委、市场监管总局也联合推出进一步降低支付手续费等措施。本次沪深交易所下调基金交易经手费等收费标准，是为了贯彻落实政府有关减税降费方针政策，完善收费体系，进一步降低市场参与成本，有利于增强市场主体获得感，激发市场活力，助力基金市场长期健康稳定发展。

下调基金交易经手费收费标准，上交所同时下调交易单元使用费收费标准。自7月19日起，1）上交所基金交易经手费收费标准由原按成交金额的0.0045%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取，深交所基金交易经手费收费标准由按成交金额的0.00487%双边收取下调至按成交金额的0.004%双边收取。基金大宗交易经手费收费标准按调整后的标准费率同步下浮。2）上交所交易单元使用费收费标准由原每个交易单元每年5万元下调至每年4.5万元。

预计有利于推动券商行业业绩增长，对券商行业业绩提升幅度上限约为0.07%。下调基金交易经手费收费标准，使得券商向交易所缴纳的基金交易经手费下降，预计券商向投资者收取的证券交易佣金费率整体维持不变，有利于推动券商业绩增长。假定其他条件不变，若基金交易经手费收费标准下调至0.004%，对19年和20年券商行业营业收入贡献的增长上限分别为1.1亿元、1.6亿元，扣除相关税金后，对券商行业净利润贡献的增长上限分别为0.8亿元、1.1亿元，对净利润的提升幅度上限分别为0.06%、0.07%（均值为0.07%）。

投资建议：近期监管提出更鼓励专业化、精品化券商，预计此类券商后续会获得更多的政策支持，推荐在财富管理和衍生品等方面专业能力更强的东方财富、华泰证券(06886)、中信证券(06030)。

风险提示：监管政策收紧；市场大幅下跌。

本文选编自微信公众号“欣琦看金融”；作者：刘欣琦/范林泉，智通财经编辑：秦志洲