麦格理：重申李宁(02331)“跑赢大市”评级 目标价大幅提升80%至108港元 上调今明年盈测43%/26%

智通财经APP获悉，麦格理发布研究报告，重申李宁(02331)“跑赢大市”评级，目标价由60港元大幅提升80%至108港元，上调公司今明年盈利预测43%/26%，预计2021-25年收入年复合增长率约19%；公司在运动风潮中的势头强劲，较国际品牌少受地缘政治风险影响，受益于近期抵制国际品牌及内地消费者对国产品牌的偏好上升，行业获得重新评级。

该行表示，公司成为近期抵制国际品牌的受益者，而随着时间，投资于产品创新、品牌塑造都将增加消费者体验，长期来看供应链将推动增长表现；预计公司市场份额将从目前中个位数，进一步增加到2025年低双位数水平。因政治风险较低，该行认为公司应以高于国际同行的价格进行交易，而随着时间发展，仍有潜力收窄与与国际同行的利润差距。

麦格理预计，公司今财年的营业利润率将超20%，由于利润率恢复强于预期并比预期快。长远来看，该行注意到公司的物流基础设施、内部投资生产进一步缩短交货时间及改进产品效率，相信通过不断优化门店，将继续推动单店盈利能力。此外，公司早前发布盈喜通告，因品牌提升的投资及年轻消费者的认可度不断提高，已在过去3-4年中已经取得了回报。