中银国际：旗滨集团（601636.SH）2021Q2利润略超预期，业绩远高历史同期，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，旗滨集团（601636.SH）2021Q2利润略超预期，业绩远高历史同期。预计2021-2023年，公司营收分别为145.6、179.5、204.5亿元;归母净利润分别为40.5、44.5、50.0亿元;EPS为1.51、1.66、1.86元，维持公司“买入”评级。

中银国际指出，公司发布2021半年度业绩预告，上半年净利润21.1亿元-23.3亿元，同增316%-360%;扣非归母净利润20.7亿元-22.9亿元，同增349%-396%;上半年伴随着玻璃行业的超高景气，公司业绩创历史新高，远超历史同期。

中银国际主要观点如下：

二季度利润水平再创历史新高，超过预期：2021Q2，公司预计实现净利润12.3亿元-14.4亿元，同增255.1%-317.4%;扣非归母净利11.8亿元-14.1亿元，同增240.5%-306.4%。单季度利润水平创历史新高，远超历史同期。

预计均价达到115元，箱净利突破40元：受玻璃行业供需格局紧张影响，中银国际预估公司Q2产销率120%-125%。参考玻璃行业数据，中银国际预估公司原片不含税均价115元/重箱，受纯碱价格影响，单箱成本60元，单箱毛利55元，单箱净利40元以上。

供需紧平衡，行业景气持续上升：今年二季度，在需求端竣工端高增速的支撑、旧改小区数量增加，供给端紧平衡的加持下，玻璃行业量价齐升，库存连续降低，价格连创历史新高，行业盈利能力大幅提升。公司作为玻璃行业龙头，受益显著，业绩预计实现大幅增长。

新业务稳步拓展，继续看好公司发展前景：预计2021年玻璃行业全年保持高度景气，价格和库存持续低位，浮法玻璃大概率将维持供不应求态势，风险在于下游加工厂商需求退坡。目前公司的药玻、电子、光伏玻璃稳步推进，有望为公司业绩提供新的增长点。

风险提示：竣工不及预期，原料价格波动，下游需求退坡，新业务推广不及预期。