小心美国通胀飙升的一个隐藏风险被触发

迄今为止，和华尔街其他投行一样，高盛基本上认同通胀是暂时的说法，但它最近强调了几个通胀风险，例如工资增长幅度、通胀预期爆表等。

高盛指出，这些风险，不是经济重新开放对价格的暂时影响，它们“将会在今年接下来时间里继续显露出来，最终与货币政策密切相关”。

高盛首席经济学家JanHatzius前一天发布了一份报告，报告中写道，高盛用来衡量企业和家庭对未来工资增长预期的前瞻性工资调查领先指标已升至3.5%。

另外，值得警示的是，Hatzius承认，低收入工人的工资已经大幅上涨，特别是最近几个月。具体来说，自疫情开始以来低工资群体的工资增长了6%，而高层的工资压力并不大。

一方面，低收入行业总是对劳动力市场状况最敏感，而美国各州和地方最低工资水平的缓慢提高，在过去几年强劲推动着低收入的增长。

另一方面，就连哈祖斯也承认：

“最新的低收入领域薪资的强劲增长迹象令人震惊：亚特兰大联储的研究显示，今年以来，休闲和酒店行业的生产和非监管类工资已经上涨了8.25%，低薪服务业新雇佣工人的工资涨幅尤其强劲。纽约联储的一项调查显示，正常年收入低于6万美元的工人表示，他们需要比疫情前高出26%的工资才会接受一份工作。”

人们寄望于延长的失业保险福利即将到期能缓解这个现象，高盛预测，福利到期和疫情后生活进一步正常化将大幅增加未来几个月的有效劳动力供应，缓解薪资增长的情况。高盛表示：

“到9月初，我们预计大约有350万工人将失去每周300美元的联邦补贴，超过500万工人将完全失去疫情紧急失业补偿（PEUC）延长的长期福利，近600万工人将失去疫情失业援助（PUA）计划的福利。”

但是，如果过去几个月底层工资的强劲增长持续时间超过传统观点和高盛的预期，情况会怎样？如上所述，这将是高盛划为推动通胀永久性上涨的风险点之一。

高盛指出，学术上研究最低工资上调的影响发现，劳动力密集的低工资行业几乎将他们的全部劳动力成本转移到通货膨胀上。其中，餐饮行业的劳动力成本约占总收入的30%到50%，其他企业的低廉劳动力成本则不成比例。

这一发现与高盛自己的经验法则大致相符，即整体工资每增长1%，同一年的通胀就会增长0.25%，次年的通胀会增长0.15%。

不仅如此，这些低收入行业工资增长还是通胀增长的第二贡献因素。

综上，低收入行业工资的强劲增长对通胀的影响不容忽视。高盛估计，低端工资每增长1%，会推动核心通胀率上升5-15个基点，而这算是一个温和的程度，还没考虑薪资超预期增长的情况。

本文编选自“金十数据”，作者刘云云；智通财经编辑：林喵。