瑞银：第二季度周期性行业领跑美股 财报季需重点关注利润率等指标

智通财经APP获悉，瑞银预测，标准普尔500指数第二季度的收益可能比预期高出15%以上。

以Keith Parker为首的策略分析师在上周的一份报告中写道:“我们的自上而下收益模型显示，第二季度每股收益将达到51.5美元以上，这意味着利润同比增长80%以上。近期对盈利、销售额和利润率的修正都是积极的，而且涵盖了各个行业。而对利润率下调则只集中在少数几个行业。”

Parker写道:“将第二季度修正后的每股收益与第一季度对比，以及近期每股收益增长趋势，我们看到第二季度多数行业涨幅持续扩大，尤其是可选消费品ETF(XLY.US)、金融行业ETF(XLF.US)和大盘成长股ETF(XLC.US)，而大盘科技股ETF(XLK.US)和工业ETF(XLI.US)增长势头同样强劲。能源ETF(XLE.US)和原材料ETF(XLB.US)的增长步伐也还未停止。

“我们认为医疗器械类行业和食品饮料行业的趋势好坏参半，与强势的周期性行业相比，大多数防御性风格行业的上涨幅度要小得多。”Parker补充道。

Parker还列出了即将到来的财报季需要重点关注的指标:

利润率达到峰值。“在我们的框架内，销售额加速增长、生产率提高、价格上涨和企业经营杠杆将在短期内创造新的利润率高点，并且能持续提供支撑。经我们研究，成本压力只集中在少数几个行业，利润率前景将会是未来几个季度股市的关键，也是通胀上升之际投资者需重点关注的。”

定价能力。“市场普遍预计，定价能力强的股票第二季度EBIT利润率平均将下降55个基点，而定价能力弱的股票，第二季度和第三季度将分别上升50个基点和120个基点。然而投入成本上升是定价能力较弱的股票所面临的风险，并且还需注意到的是，利润率的修正有利于定价能力强的股票，这也预示着其估值可能相对上升。”

股利分配与资本支出。“作为收益的重要组成部分，标普500指数派息+回购占收益的百分比，要比近10年平均水平低12个百分点，这预示着未来这两项红利可能都将大幅提升。实际上，回购公告数量近期明显增加，而且应该会继续增加。”