美股恐下跌黄金将上扬?“痛苦指数”早已说明一切

“经济痛苦指数”最早由美国经济学家欧肯提出,该指数通过将失业率和通货膨胀水平相加,以评估民众的实际经济压力，也是衡量经济滞胀程度的一个指标，并且该指数历来与美国股市、黄金价格呈高度相关性。

目前，伴随通胀率、失业率一路飙升，标普500指数相对于黄金仍处于多年高位，这对黄金较为有利。下表显示了痛苦指数与标准普尔500指数/黄金比率之间的相关性，可以追溯到20世纪50年代。

目前该比率相当高，远远高于痛苦指数的合理水平，此前出现过如此巨大差异的时间分别是1971年、1975年和2000年，此后几年时间里，标普表现都非常糟糕，黄金走强。

下图显示了标普500指数/黄金比率相对于痛苦指数的高估或低估，以及随后的10年期回报率。

很明显，股票与黄金比率之间的关系是一个有趣的现象，并不足以作为投资决策，但更多的证据表明，相对于贵金属而言，美国股市将面临长期疲软，特别是在痛苦指数继续上升的情况下。

支撑当前货币政策决策的一个假设是，通胀率和失业率之间存在反向关系。即如果失业率很高，反映了经济的疲软，而宽松的货币政策可以降低这种疲软，但代价是得忍受持续上升的通胀率。

事实上，目前宽松的货币政策是通胀和失业率上升的一个关键因素——由于美联储愿意继续为巨额财政赤字提供资金，政客们几乎没有阻止增加支出，这就是为什么我们看到福利支出飙升，阻碍劳动力市场的复苏，同时推高通货膨胀。

随着政府支出越来越多地由印钞而不是税收来提供资金，许多选民现在认为任何政党不愿增加社会支出的行为都是不道德的。因此，只要美国两党都不愿意削减开支，宽松的财政政策很有可能继续下去，可以预见的是金价将大幅跑赢美股。

值得一提的时，富国证券近日也发出警告，称科技股清算的日子预计很快将到来，预计美股将大跌12%,敦促投资者获利了结。