天风证券：闻泰科技(600745.SH)收购英国晶圆厂，深化半导体业务，目标价153.59元，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，闻泰科技(600745.SH)收购英国最大晶圆厂，深化半导体业务布局。该行预计公司21-22年净利润为35/49亿元，给予目标价153.59元，维持“买入”评级。

2021年7月5日，闻泰科技全资子公司Nexperia B.V.与NEPTUNE 6LIMITED及其股东签署了有关收购协议。交易完成后，公司将间接持有Newport Wafer Fab 100%权益。

天风证券主要观点如下：

该行长期推荐公司，看好公司未来从手机向汽车多方向智能硬件及半导体延伸，实现收购带来的协同效应。在半导体业务方面，公司安世半导体盈利能力显著增长，收入和盈利能力已经恢复或超过近两年的季度历史最高水平。ODM业务方面，由于上游元器件涨价导致公司ODM业务盈利能力短期下滑，但公司加强了研发投入，由降费阶段进入创新增长阶段，该行认为公司持续高研发将在未来构筑起更强的竞争优势。

收购英国最大半导体晶圆厂，减缓产能瓶颈。Newport Wafer Fab是英国最大的半导体晶圆厂，拥有32000片/月的产能，公司当下拟将产能由32000片/月增加至片44000/月，公司属于200mm晶圆厂，拥有0.18μm至0.7μm的工艺能力。闻泰科技将通过旗下全资子公司安世半导体，收购NEPTUNE100%股权，并通过NEPTUNE持有NWF 100%权益。这次交易完善了闻泰在半导体业务的布局，加速了新的车规级功率产品布局，同时也改善了公司当下产能紧缺的情况，未来将助力公司将产品推向市场。

完善半导体业务布局，丰富公司制造能力。NWF主业为汽车行业电源应用的硅芯片，目前，汽车芯片受限于全球晶圆供不应求，处于严重短缺的状态。同时，公司拥有生产IGBT、MOS、CMOS、化合物半导体等各类功率和模拟的工艺经验，客户包含International Rectifier、摩托罗拉、三星、STM等公司。财务方面，Newport Wafer Fab 2020财年末总资产4470.76万英镑，净资产-517.73万英镑，2020财年实现营业收入3091.1万英镑，净利润-1861.1万英镑。未来，随着标的公司与闻泰科技逐步磨合，将实现协同效应，盈利能力预计将得到显著改善。

募资扩产与持续研发投入，半导体业务布局持续深化。除本次收购外，公司加强了在中高压MOSFET、化合物半导体产品SiC和GaN产品、以及模拟类产品的研发投入，同时，公司拟通过发行可转债募集资金，拟将16亿元投向用于安世中国封测工厂的先进工艺引进及升级改造，提升安世集团在中国大陆地区的产能规模。

风险提示：交易尚未完成过户工作，仍存在不确定性、下游景气度不及预期风险、公司主营业务受元器件涨价影响风险。