国信证券：泰和新材(002254.SZ)氨纶、芳纶量价齐升，业绩符合预期，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，泰和新材(002254.SZ)氨纶、芳纶量价齐升，业绩符合预期。预计公司2021-2023年归母净利润8.20/9.44/11.43亿元，同比增速214.5/15.1/21.1%;摊薄EPS=1.20/1.38/1.67元，当前股价对应PE=16.4/14.3/11.8x，维持“买入”评级。

国信证券主要观点如下：

二季度业绩为历史单季新高，业绩符合预期

公司公告预计2021年上半年实现归母净利润4.0亿元至4.5亿元，比去年同期上升222.45%-262.76%。公司二季度预计实现归母净利润2.23亿元至2.73亿元，同比增长215.46%至286.19%，环比增长25.99%至54.23%，单季度业绩创历史新高，业绩符合预期。

受益于氨纶高景气周期，看好下半年景气延续

二季度国内氨纶40D均价为65500元/吨，同比大幅上涨125.9%，环比增长26.9%;氨纶平均价差为28700元/吨，同比大幅95.4%，环比增加约5800元/吨，环比增幅为25.2%。本周氨纶价格继续上涨1500-2000元/吨，氨纶40D报价72000-75000元/吨，30D报价82000-85000元/吨，20D报价93000-95000元/吨，目前40D价差37000元/吨，单吨净利润在15000-20000元/吨，公司目前氨纶有效产能约5万吨/年，2021年下半年氨纶行业几无新增产能，9-10月为氨纶传统旺季，公司有望充分受益氨纶高景气周期。

间位芳纶需求回暖，对位芳纶量价齐升

公司现有间位芳纶7000吨/年，对位芳纶4500吨/年，间位芳纶方面，2020年受疫情影响，间位芳纶海外需求不及预期，2021年公司间位芳纶保持满产满销，且产品结构上受益于个体防护需求增加，高端色丝产品占比提高，间位芳纶均价持续上升，2021年3季度烟台基地4000吨/年间位芳纶即将投产，给公司带来新的业绩增量。对位芳纶方面，公司宁夏基地3000吨/年产能于2020年6月投产，12月满产，今年对位芳纶量价齐升，盈利能力大幅提高，2021年底公司将通过技改新增1500吨/年对位芳纶产能。目前对位芳纶国内自给率不到30%，国防军工、光通信领域国产替代需求迫切，产能释放需求确定性极强。

风险提示：产品价格大幅波动，新建产能投放进度不及预期。