招商证券国际:维持三一国际(00631)“买入”评级 下调目标价至8.9港元

下调三一国际(00631)2021-23年盈利预测14-24%,维持公司估值不变,预计毛利水平将逐步稳定,且有上升可能。

智通财经APP获悉,招商证券国际发布研究报告称,下调三一国际(00631)2021-23年盈利预测14-24%,维持公司估值不变,预计毛利水平将逐步稳定,且有上升可能。该行仍看好公司新业务带来的长期增长潜力,维持公司“买入”评级。

报告中称,公司于7月5日举办近期经营情况交流会。对于二季度经营状况,公司表示4-5月销售进度相对较慢,但6月销售情况很好。公司还介绍了机器人和智慧矿山两个新业务板块的近期情况。机器人板块上半年经营状况良好,其中系统集成在手订单6.09亿元人民币,意向订单1.5亿元人民币,外部意向订单7-8个;移动机器人在手订单1.86亿元人民币,意向订单超1亿元人民币;电动叉车在手订单1000万元人民币,意向订单1亿元人民币。在智慧矿山方面,公司的规划是现阶段打通运营模式,明年以后逐年扩大投入规模,布局煤矿及各类有色资源。

该行表示,公司加大新业务、新产品投入,长期成长路线清晰。公司近年来不断推出新产品,开拓新业务。如近年来的爆款宽体车,据该行估算今年宽体车有望销售16亿元人民币(去年9亿元人民币)。机器人业务目前以满足集团内部需求为主,今年有望实现10亿元人民币收入规模,集团内部30座灯塔工厂的升级建设为机器人业务销售提供了较高的可预见性,公司目标5年累计达到百亿销售额。此外,在公司传统优势领域,智能化、自动化升级需求是未来3-5年业绩增长的动力。

招商证券国际称,下调盈利预测主要是:1)公司传统优势产品的市场份额趋于稳定,预计销售增速下降,且破碎机等新产品还未下线,出于谨慎原则下调了收入预测;2)今年海外疫情未得到缓解,预计大港机等业务仍然受到负面影响;3)低毛利的新产品占比增加,以及钢材价格处于高位,导致综合毛利水平下降。但公司传统优势产品的毛利水平没有下降,另一方面随着新产品销售增长、市场份额提升。


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