光大证券：东方盛虹(000301.SZ)21年H1业绩同比大增，炼化一体化项目高效推进，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，东方盛虹(000301.SZ)21年H1业绩同比大幅增长，炼化一体化项目高效推进。维持公司2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年公司净利润分别为18.48/71.28/96.00亿元，折EPS为0.38/1.47/1.99元，维持“买入”评级。

光大证券主要观点如下：

事件：2021年7月7日，公司发布2021年半年度业绩预告，预计2021年上半年实现归母净利润11.0-12.0亿元，同比增长1645.0%—1803.7%;预计实现EPS 0.23-0.25元。

化纤行业景气大幅回暖，上半年业绩同比大幅增长：21年年初以来油价上涨带动“炼化-化纤”产业链景气度持续回暖，公司作为国内差异化丝龙头，盈利能力显著提升。2021年上半年，PTA、涤丝DTY平均价格分别为4392元/吨、8785元/吨，分别同比+15.5%、+11.4%;PTA、涤丝DTY价差分别为507元/吨、2866元/吨，分别同比-170元/吨、+31元/吨。与此同时，公司前期布局的港虹纤维年产20万吨差别化功能性化学纤维项目以及中鲈科技年产6万吨PET再生纤维项目于2020年下半年投产，同比贡献了利润增量。行业景气度回暖叠加新项目投产，公司21年H1业绩同比实现大幅增长。

并购斯尔邦石化协同发展，EVA产品打开成长空间：2021年5月13日公司发布公告拟购买斯尔邦石化100%股权，斯尔邦石化并购完成后，公司将置入盈利能力较强的优质资产，主营业务进一步拓展，高附加值的烯烃衍生物占比增加，主要产品范围将拓展至丙烯腈、MMA、EVA、EO及其衍生物等一系列多元石化及精细化学品。炼化一体化项目与斯尔邦石化将充分发挥协同效益，横向扩张优化产品结构，增强公司的核心竞争力和业绩稳定性。其中斯尔邦主营的EVA产品具有较高的技术壁垒，国内除斯尔邦外仅有联泓新科、台塑石化两家企业能够生产。作为国内最大的EVA生产企业，斯尔邦将持续受益于下游光伏行业需求的增长与进口替代效应，打开公司成长空间。

炼化一体化项目进展顺利，年底投产完成全产业链布局：2021年6月30日，东方盛虹1600万吨炼化一体化项目完成首批生产主装置中间交付，正式转入投产准备阶段，建设进度的高效推进为年底投产目标的实现打下坚实基础。东方盛虹炼化一体化项目规模、技术、环保设计均处于行业领先水平，投产后公司将形成从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务经营，营收和业绩有望站上新台阶，跻身国内炼化巨头行列，迎来企业发展的全新格局。

风险提示：产品价格大幅波动风险;下游需求不及预期;新项目投产不及预期;资产重组进度不及预期。