东吴证券：长安汽车(000625.SZ)自主6月批发同比+4.48%，维持“买入”评级

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，长安汽车(000625.SZ)自主6月批发同比+4.48%，表现较好。该行预测公司2021-23年营业收入1062.14/1378.66/1735.74亿元，同比+25.6%/+29.8%/+25.9%，归母净利润45.47/59.46/70.17亿元，同比+36.8%/+30.8%/+18%。对应PE估值为34/26/22倍。考虑到长安汽车未来业绩迎来新一轮改善，维持“买入”评级。

长安汽车6月产量164643辆，同比-15.07%，环比-0.57%；批发173040辆，同比-10.99%，环比-6.19%。长安自主产量81324辆，同比+7.04%，环比+0.73%，销量84748辆，同比+4.48%，环比-10.37%；长安福特产量20959辆，同比-33.19%，环比+19.36%，销量21752辆，同比-1.69%，环比+11.66%。

东吴证券主要观点如下：

6月长安产批整体同比表现略差于行业，H2销量有望逐步反弹：6月乘用车行业整体产批分别同比-13.9%/-10.2%，环比-4%/-4.9%，长安整体产销同比表现略差于行业。分自主及合资品牌来看，长安自主产量同环比均实现上涨，表现较好；长安福特产量同比下滑幅度较大，主要系产品周期下行叠加芯片短缺对生产端的限制作用。2021年上半年长安自主合计销量653486辆，同比去年同期+67.67%，同比2019年同期+73.05%；全行业来看，2021年上半年合计销量980万辆，同比+28.1%，同比2019年同期-1.21%，长安自主新一轮产品周期表现强劲。展望下半年，芯片短缺影响逐步缓解，CS75 PLUS以及逸动有望维持较高市占率，全新高端SUV车型UNI系列两款产品逐步放量，长安自主品牌销量有望持续攀升；福特/林肯品牌全球车型逐步导入，销量有望回升，有望见底企稳。

长安自主&长安福特6月均小幅去库：6月长安总体企业库存为8597辆，小幅去库。根据该行自建库存体系，6月长安自主企业库存当月-3424辆，企业库存累计-92790辆(2017年1月开始)。长安福特企业库存当月-793辆，企业库存累计-21995辆(2017年1月开始)。

长安汽车6月下折扣率微幅增加：根据该行价格数据库显示，6月下长安汽车总体算术平均折扣率为4.95%，环比+0.13pct；长安福特总体算术平均折扣率为7.5%，环比-0.04%。重点车型来看，2021款长安CS75Plus的折扣率为6.24%，环比-0.01pct，成交价环比提高13元；2021款UNI-K和2021款UNI-T维持无折扣。

风险提示：疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。