瑞信：中联重科(01157)目标价微升至5.2港元 维持“跑赢大市”评级

瑞信发表研报表示，根据中联重科(01157)目前在手订单以及替换和基建需求反弹，预计第二季建筑机械销售增长动力持续强劲，管理层预计今年销售同比升50%，高于该行及市场预期。基于销售复苏及资产质素向好，该行轻微上调目标价，由5.1港元升至5.2港元，评级维持“跑赢大市”。

报告指出，管理层承诺今年收入同比增长35%，主要受到建筑机械、环境产业、农业机械带动，预期分别增长50%、20%及20%。管理层对今年净利润增长感乐观，认为经营现金流改善。

该行又指出，中联重科应收帐轻微增加主要受到非建筑机械扩张影响，去年建筑机械信贷收缩80亿元人民币。

另外，瑞信表示，公司去年下半年毛利下降主要是增加出售二手机械所致，预计今年会继续重点出售二手机械，短期毛利受压。不过毛利有改善空间，因为新产品毛利较高，而且公司可利用融资租赁代替直接销售令二手业务亏损收窄。