为什么这次油价飙涨不太可能扼杀经济复苏？

经济学家们认为，近期的油价涨势不太可能对全球经济复苏造成很大的阻碍，发达经济体的强劲需求增长和越来越高的消费者购买力将抵消掉油价上涨带来的大部分冲击。

浦瑞兴金融集团（PNC）的首席经济学家Gus Faucher说：

“从整体经济来看，油价的影响并不大。”

全球石油需求攀升，在本月早些时候推动WTI原油期货价格升至每桶75美元以上，为六年来的最高水平。此后油价有所回落，但目前仍保持在每桶73美元上方。

要知道油价对经济影响程度，一个需要关注的重要指标是石油负担，即石油成本与国内生产总值（GDP）之比，该指标衡量的是石油对经济增长的影响。

摩根士丹利称，假设今年的预期平均油价为每桶75美元，那么2021年的石油成本与全球GDP之比预计将升至2.8%。不过，这仍然低于该指标的长期均值3.2%。

摩根士丹利表示，预计油价在达到平均每桶85美元之后，全球石油负担才会上升到长期平均水平左右。

该行在今年早些时候给客户的一份报告中称，上一次全球石油负担上升到长期平均值以上是在2005年，当时强劲的全球增长使各经济体经受住油价上涨的影响。

IMF预计，今年全球经济将增长6%，是40年来的最快速度。经济增速如此迅猛情况下，这一次会不会一样呢？

纽约联储称：

“最近的价格上涨主要是受需求增加驱动，而不是供应问题引起。经济学家表示，如果价格上涨是因需求强劲，而不是供应问题，通常意味着经济增长具有韧性。与几十年前相比，现在的发达经济体已远没有那么容易受到油价上涨的冲击，因为消耗石油较少的服务业所占比重变大，而重工业的比重有所下降。”

那么世界上各大能源主体的数据表现如何？

【美国】

根据美国能源情报署（EIA）的数据显示，经通胀调整后，现在实现1美元GDP所需的石油量约为35年前的一半。

美国和其他富裕国家的家庭在疫情期间也积累了前所未有的储蓄，这些储蓄可以缓冲汽油价格上涨带来的冲击。Faucher说：

“鉴于各大主要消费国目前的财务状况都非常好，我不认为价格上涨会对他们的收支盈余造成重大打击。”

与此同时，过去20年来页岩钻探的兴起令美国的页岩油产量远超以往。这意味着，在疫情高峰期曾遭受油价低迷之苦的美国生产商现在正从中受益。

【欧洲】

欧洲经济同样以服务业为主导，其能源供应最近几十年对化石燃料的依赖也有所下降，2019年近20%的能源需求源自风能和太阳能等可再生能源，远高于2004年的9.6%。

欧洲决策者认为，油价上涨对欧洲大陆经济复苏不构成威胁，至少目前如此。周三，欧盟将欧元区2021年经济增长预测从三个月前的4.2%提高到4.8%。这意味着欧洲经济产出将在今年年底恢复到疫情前的水平，比之前的预测提前三个月。

欧盟表示，石油和其他大宗商品价格上涨将推动通胀率略高于之前的预期，其预测的假设前提是，整个2021年油价的平均水平在每桶68.7美元，比去年高54%。

【新兴国家】

可以看到，油价上涨对欧美地区能源消费主体的影响并不明显，但相较于它们来说，新兴市场受到的影响可能更大。

因为新兴市场的消费者通常对价格上涨更加敏感，食品和能源在其支出中的占比更高。包括巴西在内的一些国家的央行在最近几周被迫提高利率，以抵御通货膨胀上升的冲击。

在土耳其，油价每上涨10美元，就会导致该国经常账户赤字增加40多亿美元，使该国更加依赖外国资金来填补这一赤字和外债的偿债成本。根据摩根士丹利的数据，油价每上涨10美元还会把土耳其的通胀推高约0.5%。

在南非和印度，油价每上涨10美元，会导致两国的经常账户赤字增加相当于GDP0.5%的规模。

成品油价格的上涨也加剧了巴西和巴基斯坦等地的社会动荡，为维护稳定，巴基斯坦政府今年早些时候将政府雇员的工资提高了25%。

但对于俄罗斯和沙特等石油出口国来说，油价上涨能增加国库收入，有助于这些国家的政府修复预算和改善经常账户状况，并使它们有能力增加支出来刺激经济复苏。

安本标准投资管理（Aberdeen Standard Investments）的投资总监Kevin Daly说：

“早期指标还没有发出警报。但在油价达到90美元后，受益者和受损者的差异就会变得明显。”

本文编选自“金十数据”，作者：李大狲；智通财经编辑：陈诗烨