西部证券:维持完美世界(002624.SZ)“买入”评级 关停部分海外项目 《梦幻新诛仙》表现突出

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,《梦幻新诛仙》表现突出,上线14天累计流水达到2.5亿元...

智通财经APP获悉,西部证券发布研究报告称,《梦幻新诛仙》表现突出,上线14天累计流水达到2.5亿元,目前玩家活跃度、留存率等各项数据都超过以往公司产品。但考虑一次性损失和新游推迟,下调2021年归母净利至16.74亿元,同比增长8.1%;2022/23年新游布局较多,预期归母净利为25.94/32.5亿元,同比增长54.9%/25.3%,维持“买入”评级。

完美世界发布2021年上半年业绩预告,上半年公司归属于上市公司股东净利润预计为2.3-2.7亿元,同比下滑78.75%-81.9%;一次性损失2.7亿元,非经常性损益2.2亿元,扣非归母净利润预计为2.8-3.2亿元,同比下滑74.8%-78%。

西部证券主要观点如下:

新游投入产出错配,海外布局调整导致一次性损失。公司上半年游戏业务预计盈利2-2.4亿元,同比下降79.27%-82.72%。业绩下降较多的原因:1)公司调整海外布局,关停部分表现不达预期的海外游戏项目,并优化相关项目人员,相关支出事项形成一次性亏损约2.7亿元;扣除一次性损失,游戏业务盈利4.7-5.1亿元,同比下滑55.9%-59.4%。2)上半年新品上线较少,重点游戏《梦幻新诛仙》6月25日上线,流水表现优秀,前期推广费用一次性计入当期,但流水收入递延确认。

《梦幻新诛仙》表现突出,多元化、跨平台产品储备丰富。《梦幻新诛仙》上线14天累计流水达到2.5亿元,目前玩家活跃度、留存率等各项数据都超过以往公司产品。游戏内容设计偏向长线运营,预期整体流水长期持续性较好。产品储备中,二次元开放世界游戏《幻塔》7月15日将开启新一轮测试,iOS预约9月30日上线,目前TapTap预约量94万,评分7.9;此外,《一拳超人:世界》《天龙八部2手游》等新游均有望在下半年陆续上线。2022-23年将有更多多元化产品推出,包括卡牌、沙盒等类型和女性向、科幻、二次元等新题材,未来重点项目会更多以多端形式上线。

风险提示:新游表现不及预期,影视减值风险,竞争风险,政策风险。

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