东北证券：草甘膦及有机硅量价齐升 新安股份(600596.SH)上半年业绩预大幅增长

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告，预计新安股份(600596.SH)2021-23年实现营业收入168.12/176.30/194.2亿元，实现归母净利润15.58/16.15/17.87亿元，对应PE分别为10X/10X/9X，维持“买入”评级。

公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润8.30-8.5亿元，同比去年(追溯调整后)增加907%-932%，实现扣非归母净利润8.2-8.4亿元，同比去年(追溯调整后)增加2122%-2177%。二季度单季度预计实现归母净利润5.52-5.72亿元，同比去年(追溯调整后)增加778%-810%，扣非归母净利润5.41-5.61亿元，同比去年(追溯调整后)增加2192%-2276%，整体业绩符合市场预期。

东北证券主要观点如下：

草甘膦、有机硅量价齐升，公司业绩同比大幅增长。受行业供需关系影响，二季度草甘膦和有机硅价格上涨加速。根据百川资讯，2021年上半年草甘膦均价3.49万元/吨(yoy+68.41%，hoh+47.85%)，其中一、二季度草甘膦均价分别为2.93万元/吨(yoy+40.85%，qoq+16.47%)、4.03万元/吨(yoy+95.97%，qoq+37.69%)，上半年有机硅DMC均价2.57万元/吨(yoy+53.34%，hoh+23.97%)，其中一、二季度均价分别为2.32万元/吨(yoy+29.06%，qoq-6.54%)、2.81万元/吨(yoy+81.23%，qoq+21.44%)。

公司把握机遇，各主要生产装置满负荷运转，销量上涨明显，量价齐升带动公司业绩同比实现大幅增长。三季度以来草甘膦、有机硅仍处于供需紧张状态，景气有望持续。

硅产业链持续完善，植保业务齐头并进。公司不断完善硅材料产业链，子公司赢创新安9000吨/年气相二氧化硅项目已进入试生产阶段，生产技术国际领先，同时参与镇江有机硅副产资源循环利用体系以实现效益最大化。上游强化产业链优势，盐津工业硅项目稳定推进。植保业务内生扩张、外延强化同步进行：子公司合肥星宇甘肃玉门1.5万吨选择性除草剂项目一期预计2022年建成投产，有望提高公司选择性除草剂领域竞争力；与颖泰生物达成战略合作，志在重回农药第一方阵。

风险提示：产品价格下降、项目投放不及预期。