天风证券：维持科大讯飞(002230.SZ)“买入”评级 目标价86元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，科大讯飞(002230.SZ)进入技术红利兑现期。将公司2021-2022年净利润预测由12.91/17.06亿元上调至18.02/24.08亿元，预计2023年净利润为32.12亿元，2021-2023年净利润同比增速分别为32.12%/33.64%/33.40%957，目标价86元，维持“买入”评级。

天风证券主要观点如下：

公司进入红利兑现期，“平台+赛道”推进AI在重点场景落地

公司是国内智能语音和人工智能龙头，引领国内AI技术进入和产业落地。2018年开始公司进入AI 2.0发展阶段，进入技术红利兑现期，以“平台+赛道”模式，推动AI技术在教育、医疗、政法等多行业落地应用，形成多领域产品矩阵。公司近年业绩快速增长，2020利润增速创近十年新高，人均创收、人均创利等多指标佐证高质量发展。2021年4月，公司公告定增预案，董事长大笔认购17.5-23.5亿元，彰显信心。

技术能力全球领先，开放平台构建开发生态

近年AI技术成熟度提升，政府、企业对于AI接受程度提高，AI商业化速度加速，全球、国内AI产业规模快速增长，预计2024年全球、我国AI产业市场规模将分别达到6157亿美元、8000亿元。公司AI核心技术全球领先，参与制定多项国家与行业标准，感知、认知技术屡获国际大奖。公司通过讯飞开放平台将自身AI技术赋能开发者，构建AIOT开发生态。

重点赛道：教育、医疗、消费者

1)教育：中标蚌埠、青岛西海岸项目后，区域因材施教解决方案全国规模化落地，近年国家财政性教育经费占GDP比重一直保持在4%以上，该行认为充足财政性教育经费是区域因材施教市场基石。通过GDP占比、人均投资额两种方法，该行测算全国区域因材施教存量市场规模超千亿;根据公司规划，中性假设下测算公司个性化学习手册年市场规模超150亿元;根据渗透率假设，中性假设下测算讯飞学习机潜在市场规模218亿元。

2)医疗：公司智医助理产品定位于全科辅助诊疗系统，主要面向县级、乡镇、村级基层医疗卫生机构，从安徽开始向全国范围内规模化落地，疫情期间的显著应用成效使其成为公司新的增长点。该行测算智医助理全国潜在市场规模约百亿。

3)消费者：公司针对办公场景推出全栈智能硬件产品，覆盖企业、个体等多类人群，底层技术支撑下产品力持续提升，C端产品销量高速增长。2021年“618”期间，销售额同比增长108%。

盈利预测与投资建议：考虑公司教育业务快速拓展，AI产品规模化落地，高质量发展阶段盈利能力提升48，该行将2021-2022年净利润预测由12.91/17.06亿元上调至18.02/24.08亿元，预计2023年净利润为32.12亿元，2021-2023年净利润同比增速分别为32.12%/33.64%/33.40%957，2021年目标市值1915亿元，目标价86元，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧;智慧教育产品推广不及预期;公司业绩不及预期;市场空间测算具有一定主观性17w，仅供参考