中信里昂：重申禹洲集团(01628)“买入”评级 目标价2.62港元

智通财经APP获悉，中信里昂近日发布研究报告称，禹洲集团(01628)如期交付上海禹洲金茂悦和合肥禹洲•银河PARK两项重点项目，高度保障了中期利润。该行预计，随着现金流状况的改善，禹洲今年上半年的盈利将逐步复苏，有望维持17.4%的行业最高股息收益率。里昂看好公司未来发展，重申“买入”评级，目标价2.62港元。

报告中称，6月下旬，禹洲与中国金茂(00817)在上海共同开发的项目——禹洲金茂悦成功完工交付，今年中期将取得确认收入，预期毛利率约20%。该行表示，今年5月位于合肥的禹洲•银河PARK已实现确认收入，该项目禹洲权益为100%，预计毛利率约为22%。里昂认为，这两个具有代表性的项目的顺利交付，足以表明公司今年上半年120亿元的确收目标可顺利达成。

该行认为，金茂悦项目的顺利交付可以视为重建市场信心的一个良好开端。同时，禹洲2021年上半年实现527亿元人民币的合约销售额，同比增长23%，已完成全年目标人民币1100亿元的47.9%。此外，集团上半年仅花费约人民币22亿元获得了四个优质项目，在手现金充裕。里昂预计，随着现金流状况的改善，公司2021年上半年的盈利有望恢复到正常水平。

此外，禹洲集团计划分拆其物管商管业务，有望带来特别股息，即使扣除这一部分，禹洲的股息收益率仍可达到17.4%，领先行业水平。公司现金派息也有望在2021年下半年恢复。