大投行警告！这些风险正在增加发达国家股市下行风险

全球一些大型投行策略师最近发出警告，鉴于复苏在下半年面临一些不确定性，叠加一些央行发出不同的信号，这很有可能会加剧市场波动。

巴克莱(Barclays)表示，随着疫情病例最近增加，以及一系列宏观经济变化的发生，全球市场的叙事已从“金发女孩”转变为“增长恐慌”。

这家英国银行表示，鉴于大量的下行风险，对投资者来说，对冲仍然是有必要的，但它认为，最近通货膨胀交易的急剧逆转是“过度的”。“这些数据不再带来积极的惊喜，越来越多的证据表明，供应和劳动力短缺可能意味着更严重的通胀。这些因素加在一起的力量足以让市场对增长感到恐慌，”巴克莱(Barclays)欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示。

Cau强调，经济增长放缓和通胀上升的前景正在推动资产价格出现大幅，且有些不稳定的波动，最近收益率的大幅下跌就是最明显的指标。他说，"股市迄今表现相对较好，但这掩盖了表面之下的一些风险，这在很大程度上会抵消通货再膨胀交易带来的正回报。"此外，Cau补充称，夏季流动性不佳以及各国央行发出的混杂信息加剧了市场混乱，并可能加剧市场波动。

最近几周,美联储讨论了缩减宽松计划项目,预计2023年的两次加息,而欧洲央行(ECB)选择了一种更温和的语调。 巴克莱认为，现在就断定经济周期已经结束，或将增长放缓与通胀加剧结合起来称为"滞胀" 还为时过早。巴克莱表示，这将要求增长大幅放缓，通胀大幅上升。

"不过，随着疫苗、经济重新开放和美国财政刺激措施这些利好已经被市场消化，以及第二季财报季即将到来，我们可能迎来一个起伏不定的夏季，" Cau称。巴克莱表示，尽管新型冠状病毒疫苗成功地降低了死亡率和住院率，但Delta病毒变异和其他病毒的风险日益增加，以及对疫苗接种率较低国家的潜在影响，继续给前景蒙上阴影。

巴克莱(Barclays)分析师今年以来一直看好欧洲股市，但最近他们重新审查了自己的立场，认为持有股票的风险回报已变得更加均衡。

此外，花旗(Citi)在6月份对机构客户的一项调查中发现，投资者明显偏爱价值型股票——即那些相对于该公司的财务基本面和业绩而言被视为廉价的股票——尤其是欧洲股票。该集团(Citi)分析师在一份报告中说，随着经济继续复苏，尤其是欧洲经济落后于美国，价值可能出现“最后一次欢呼”

不过，花旗集团首席美国股票策略师托拜厄斯.莱夫科维奇(Tobias Levkovich)表示，鉴于美国股市在2020年6月至2021年6月间平均上涨了40%，其需要进行风险回报评估。

“我们认为有10%的下行风险，而不是1-2%的增长潜力。

WisdomTree的古普塔(Gupta)说，投资者似乎"对于估值仅仅是低利率的一个功能过于适应，即便股票风险溢价明显高于全球金融危机前的典型水平。"股票风险溢价衡量的是投资者从投资于股票市场中预期的高于无风险收益率的超额回报。

本文编选自“万得资讯”，智通财经编辑：玉景。