美国通胀担忧加剧 大量资金涌入贷款类ETF避险

自今年以来，美国的通胀压力持续加剧， 人们对贷款类指数基金（ETF）的需求急剧上升。根据CFRA Research的数据，自今年以来，贷款类行业指数基金已流入73亿美元，较去年相比其资产规模增加近一倍，达到160亿美元。

这一流入趋势是与美国等全球主要经济体的利率上升预期有关，这将导致投资者开始关注浮动利率贷款这一细分领域，而并非固定利率。

晨星公司全球ETF研究主管本•约翰逊表示，大量资金流入贷款类ETF将是长期的趋势，也表明了投资者对于未来走势的预期。当人们担心利率上涨的可能性，会看到资金持续流入。

CFRA Research共同基金和ETF研究主管托德•罗森布鲁斯(Todd Rosenbluth)表示，高级贷款ETF的投资需求激增，因为这类基金的收益表现优于固定收益指数基金。与传统信贷相比，它对固定利率并不敏感。

高级贷款ETF跟高收益基金一样，其主要投资于信用债。然而该类ETF持有债券的安全性更高，波动率较小。

ETF规模激增

根据CFRA和咨询公司ETFGI的数据，尽管今年年初的高级贷款ETF占全球固定收益资产规模不到1%，但他们预测2021年高级贷款ETF的净流入量将占全球固定收益资产流入规模的6.5%。

国泰基金管理有限公司固定收益集团负责人Bill Ahmuty表示，从2018年到2020年底之前，高级贷款共同基金和ETF的净流出额约为650亿美元。然而从去年8月开始，该类指数基金和共同基金都开始转向净流入，这也表明投资者认为长期利率将开始上行。

Ahmuty表示，自今年以来，高级贷款共同基金以及相关ETF的净流入额已达到200亿美元，其中ETF占据较大的比例，这类ETF在去年疫情中收益表现较好。

SPDR黑石高级贷款ETF (SRLN)是贷款类ETF中的第二大基金。自今年以来，其资产已增长两倍，达到65亿美元。养老基金、财富顾问、保险公司甚至贷款管理公司都纷纷买入该ETF。

高级贷款ETF的优势

根据SPDR的数据，高级贷款ETF的年波动率为5.8%，而高收益债券ETF的年波动率为7.7%。高级贷款ETF的平均年收益率通常略低，为3.7%，而高收益债券ETF为4.2%。

在高级贷款类ETF中，其中很大一部分是主动管理型，例如SPDR黑石高级贷款ETF（SRLN）、第一信托高级贷款ETF（FTSL）和富兰克林自由高级贷款ETF（FLBL）等。

布鲁斯表示，目前大约有57%的高级贷款ETF资产是主动型，这与占据了90%ETF市场的固定收益ETF是不同，因为固定收益ETF大多采用被动型。同时并表示这些主动型基金的收益会比被动收益做更好。

布鲁斯还补充，自今年以来，主动性ETF的收益均高于被动型ETF约1.2-2个百分点。

本文编选自“财联社”，作者：胡家荣；智通财经编辑：陈诗烨