蓝月亮(06993)发布2021上半年盈利预告 风险出空后聚焦长期价值发展

智通财经APP获悉，7月20日盘后，蓝月亮(06993)发布2021年半年盈利预告，公司预计2021年上半年归属股东应占综合亏损约4400万港元。公告中列出了四项造成盈利下滑的原因。

首先，在市场上非蓝月亮客户的平台上出现了过剩的较低价产品，导致公司的定价策略及产品在市场上的价格体系受到干扰。为统一产品在市场上的定价，公司向客户提供若干折扣以稳定产品的市场价格，因而对2021年上半年的毛利率造成了约9%的负面影响;其次，原材料成本与2020年上半年相比有所增加;第三，于2020年上半年退回的部分至尊品牌浓缩洗衣液在今年上半年与其他产品捆绑销售并以折扣价出售，对2021年上半年的毛利率产生了1%的负面影响;最后，2020年第四季度以来一直在发展的洗衣业务所产生的亏损约为6700万港元。

对于蓝月亮的这份“成绩预告”，市场多少有些“出乎意料”。

对此，多位行业分析人士表示，整体来看，此次业绩预亏应该是蓝月亮基于战略发展的“短期阵痛”行为。

“首先，由于疫情期间至尊产品退货导致的财务亏损属于一次性出空，该事项应该后续不会再对其业绩造成影响。其次，由于其渠道策略及新业务投入，均属于战略性亏损。”

从数据看，蓝月亮是国内家清行业的“一哥”，要保住其核心竞争力主要看产品和渠道。蓝月亮的产品本身并无问题，消费者满意度一直很高，品牌美誉度也不错。另一个关键因素则是渠道策略，渠道销售能力、溢价能力直接关系其盈利情况。

中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬表示，从市场走访的情况来看，今年以来蓝月亮在线下渠道做了大范围改革，明显感受到蓝月亮在线下铺货、陈列方式等方面都做了革新调整，目前应该已经接近尾声。短期来看，线下渠道革新会面临一定的业绩压力，长期来看，有利于其更主动把握市场动向和议价权，整体利好其长期稳定发展。

蓝月亮在新业务拓展及产品研发方面持续加大投入。一方面，蓝月亮基于其“家庭清洁解决方案提供商”战略定位，加大了其家庭清洁服务投入，包括洗衣服务、家居清洁服务等。另一方面，也持续加快其产品上新速度。

目前，其产品浓缩化范围已扩大至洗衣助剂、洗洁精等品类;同时扩充泡沫型、免洗型等方便使用、体验感更佳的产品，该类产品售价较高且近年来受到越来越多消费者欢迎。

不过新业务和新品拓展，均需更多的市场营销费用投入，且短期对营收不会产生明显影响，但随着销量增加将助推其产品均价上移，将有利于其形成新的利润增长点。

事实上，上市以来蓝月亮业绩保持稳定增长。2020年，实现营业收入69.96亿港元，整体相对稳定。其中 2020年下半年，蓝月亮营业收入为45.6亿港元，较2019年同期增长5.3%。与此同时，蓝月亮全年实现净利润13.09亿港元，同比增长21.3%。

今年以来，蓝月亮的市场销量表现也算是可圈可点。据618战报，蓝月亮在天猫、京东、苏宁易购等多个电商平台家清类品牌销量及销售额排行榜中排名第一。除了洗衣液、洗手稳居衣物家清类第一热销单品，其新品增长情况也不错，其中蓝月亮柔顺剂成交额同比增长7倍。

近日，在品牌评级权威机构Chnbrand发布2021年(第七届)中国顾客满意度指数SM(C-CSI®)品牌排名中，蓝月亮洗衣液、洗手液排名均位据行业第一位，同时，在碗碟洗洁精、消毒液、衣物柔顺剂等品类中蓝月亮也均名列前茅。

朱丹蓬认为，下半年是消费品的市场旺季，蓝月亮在产品、渠道和品牌方面仍然具备较强的竞争实力，因此对于其2021年全年业绩，整体还是持看好态度，全年营收估计能实现20%以上的增长。

据近期国金证券研报分析，家清行业存在产品升级的结构性机遇，下沉市场仍存较大渗透空间，处于产品纵向升级、横向衍生的品类景气度靠前。蓝月亮作为洗衣剂液体化、浓缩化以及洗手液赛道龙头，管理团队、产品开发、品牌壁垒、线上渠道综合实力强，未来新品类、新产品规划积极，渠道方面分销网络下沉计划明确，有望在享受品类红利的同时扩大市场份额。