中信证券：政策转向成行业新变量，通达系价格战缓和在即

智通财经APP获悉，中信证券表示，基于未来1-2年价格战放缓的判断，预计下半年通达系头部企业单票净利环比略降，但是在业务量较高增速下，有望结束连续7-8个季度业绩同比下降趋势，实现业绩同比转正。对于明年，预计由于行业未完全出清，所以价格战将仍在，但是强度会下降，判断通达系头部企业单票净利将与今年持平，所以业绩增速有望保持与业务量同步。

今年价格战将维持去年相同的高强度，价格拐点有望在今年年底或者明年上半年出现，不过由于政策监管趋严，认为价格战缓和可能提前到来。快递员合法权益保障带来的末端成本压力、国家低价倾销行为监管趋严、邮政局停发新牌照封锁新资本烧钱低价介入通道、行业盈利恶化造成市场脆弱，这些都有助于行业价格战放缓。目前中通、韵达、圆通市值对应明年净利折合不到25倍PE，估值安全边际高，而一旦价格战出现实质性回暖信号，格局持续优化下，头部公司有望享受到盈利及估值提升的戴维斯双击。建议逐步配置通达系头部企业，推荐顺序为中通(02057)>韵达(002120.SZ)>圆通(600233.SH)。