华泰证券：维持移为通信(300590.SZ)“增持”评级 目标价32.29元

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，当前物联网行业处于景气上行阶段，移为通信(300590.SZ)销售和盈利有望进一步提升。该行上调2021-23年归母净利润分别为1.75/2.39/3.14亿元(前值为1.67/2.28/3亿元)，参考A股同类型公司的21年PE估值平均水平为53.77倍，给予21年PE估值为53.77倍，对应目标价32.29元/股(前值为24.7元/股)，维持“增持”评级。

华泰证券主要观点如下：

1H21营收净利润双双高速增长，国内外业务全面复苏

公司于7月20日发布21年半年报，1H21实现营业收入3.98亿元(yoy+117.09%)，实现归母净利润7245.3万元(yoy+72.22%)，实现扣非净利润6582.75万元(yoy+183.14%)，营收和净利润均实现大幅增长，得益于国内外疫情趋于常态化，公司业务全面复苏。

海外业务全面回暖，国内业务扬帆起航

1H21公司海外业务全面复苏，其中北美区域营收同比增长113.13%，南美区域营收同比增长214.29%，欧洲区域营收同比增长75.93%，另外，在营收高速增长的同时，海外业务营收占比由20年年底的87.95%下降为76.96%，国内业务营收同比增长401.67%，说明公司国内业务发展迅速。该行认为经过20年疫情的影响，公司证明了国内厂商的竞争实力和经营能力，有望实现海外市场份额的提升;同时，公司国内业务进展如火如荼，出行交通(包括电动自行车和滑板车)和中国建设银行项目持续拓展，营收有望实现进一步增长。

原材料成本提升导致短期毛利率下降，1H21实现费用持续优化

由于公司上游受芯片短缺影响，导致原材料采购成本提升，公司1H21毛利率较上年同期下降8.37个百分点。公司采用线上线下相结合的营销模式，在营收规模大幅提升的同时，持续优化费用率，1H21实现销售费用率4.11%(yoy-5.11pct)，实现管理费用率2.88%(yoy-2.10pct)，实现研发费用率10.06%(yoy-6.33pct)。

行业景气处于上升阶段，公司业绩有望持续提升

该行认为当前物联网行业处于景气上行阶段，随着海外疫情的逐步趋于常态化，以及公司国内业务拓展顺利，公司营收和净利润有望进一步提升。该行考虑到公司国内外车载终端和资产追踪业务增速较快，调高以上两个业务的21-23年营收，同时下调公司21年销售费用，调整后该行预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75/2.39/3.14亿元(前值为1.67/2.28/3亿元)。

风险提示：订单量不及预期，新客户拓展存在一定周期。