山西证券：维持长城汽车(601633.SH)“买入”评级 欧拉、坦克系列销量稳定提升

智通财经APP获悉，山西证券发布研究报告称，预计长城汽车(601633.SH)未来一年内仍将有大量新车型发布，价格区间与市场契合度较高，有望进一步提升公司营收。在此基础上，预计2021-22年EPS为0.95/1.22元，对应公司2021-07-21收盘价50.07元/股，公司2021-22年PE为52.7/40.98倍，维持“买入”评级。

山西证券主要观点如下：

公司销量增幅稳定，6月大幅优于整体乘用车市场。2021年6月，当月产销量分别为10.08万辆和10.07万辆，同比分别增加20.76%/22.71%，同比分别较乘用车整体增加34.31pct/33.74pct，分别较2019年同期增加60.12%/59.03%，销量持续一年同比正增长，且同比增速相较2019年仍有较高增幅。全年累计产销分别为60.47万辆和61.82万辆，同比分别增加54.63%/56.47%，分别较2019年同期增加21.63%/25.26%，新车表现较好，助力销量稳定增长。

哈弗、欧拉系列增速迅猛，坦克品牌快速成长。子品牌来看，2021年6月，哈弗销量59946辆，同比增26.16%;WEY系列销量11867辆，同比增67.35%;长城皮卡销量18060辆，同比减12.59%;欧拉系列销量10791辆，同比增252.19%;坦克品牌销7160辆。

哈弗品牌累计销量391541辆，同比增49.32%;WEY品牌累计销量22984辆，同比减13.72%;长城皮卡累计销量118066辆，同比增23.17%;欧拉品牌累计销量52547辆，同比增456.88%;坦克品牌累计销量33073辆。

新车型坦克300销量表现不凡，哈弗H6、大狗销售稳定。销量排名靠前的车型分别为，1、哈弗H6月销29664辆;2、哈弗大狗月销9035辆;3、哈弗M6月销7460辆;4、坦克300月销7160辆;5、欧拉黑猫月销6508辆。

行业层面，由于去年同期基数较高，行业整体同比下滑，但自主品牌、豪华车型、新能源车型保持较稳定增长。公司层面，经典系列哈弗车型连续多年热销，产品口碑较好，欧拉品牌、坦克品牌持续增长。各种风格的新系列发布极其频繁，逐步提升品质与品牌形象的同时，出现爆款的可能性更大，未来有望带动公司销量进一步的提升。

风险提示：行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。