在香港，IPO上市只是一个起点，上市后的不断再融资才更重要

2021年7月20日，药明生物(02269)公布，大股东WuXiBiologicsHoldingsLimited(无锡生物控股有限公司)，以每股129港元的价格配售8000万现有股份(相当于公司已发行股本总额约1.89%)。

配售价较当天收市价138元折让6.52%，套现103.2亿元。

实际上，这已经是药明生物大股东，今年第3次配售减持，无锡生物控股有限公司分別在1月及4月配股，配股价各为96.5元及107元，先后套现逾98亿及115亿港元。

此外还在今年2月份配售定增一次，配股价112元，融得132亿港币，用于并购和建设生产设施。

在香港，IPO上市只是一个起点，上市后的不断再融资才更重要。

2018年～2020年港股上市公司再融金额分别为当年IPO募资金额的89%、45%、87%，要知道最近三年香港IPO数量以及IPO融资额都非常大，在2018年之前，上市后再融资金额都是超过当年IPO募资额。

在香港，上市公司再融资的速度也是很快的，只要董事会有一般性授权、增发不超过20%，不用监管沟通、不用审批，配售价在打折8折之内，融资随时可做，很多再融资在一周之内便可以完成，有些速度快的，当天便能搞定再融资。

这也是众多内地公司选择去港交所上市的一个重要吸引点。

香港上市公司的再融资手段，主要包括配售、供股、公开发售、代价发行、股份认购权计划及行使认股权证。

从上图可以看到，配售是香港上市后再融资的主要方式。

在港股市场上市后再融资主要方式介绍：

1、配售

港股配售类似A股市场的“定向增发”，也就是发新股给特定的投资者。

但与A股不同的是，港股配售股份的禁售期取决于配售方案，港股允许没有禁售期的配售方案。

具体配售的方式，大致可分三种，一是发行新股，二是配售旧股，三是先旧后新配售(先配旧股、后发行新股)。其中较常见的方式是发行新股、先旧后新。

发行新股，是指上市公司发行新股份给独立第三方投资者。由于股份数目出现增加，配股后会出现摊薄效应。

配售旧股，是指大股东将持有的股份卖给独立第三方投资者。这相当于大股东定向减持，并不增加公司股份数目。

先旧后新，就是发行新股和配售旧股的混合模式，即公司大股东先把持有的股份借给上市公司并配售予独立第三方投资者，然后上市公司发行新股后再还给先前借出股份的大股东。

举个例子，之前小米集团的配股就是以先旧后新的模式发行：大股东雷军先把自己持有的老股转给参与的配售方，配售资金打入上市公司。此时股份数量不变，但上市公司拿到钱，等于上市公司欠大股东的钱。然后公司走增发股份的流程，增发新的股份给大股东雷军，令其股数复原。

这么操作可以在最短时间内融到资金。上市公司有融资需求，委托投行募集，投行当晚搞定，次日一早公告，股份马上转移，开盘参与的机构方拿到股份就可以交易了。

2、供股

供股相当于A股市场的“配股”，面向全体股东，是上市公司通过向现有股东发行新股来筹集资金。

上市公司会根据当时合格股东的持股数量，让他们按比例认购新股，通常供股价格会低于市价，以吸引股东认购。与A股不同的是，如果股东决定不行使其供股权，此供股权可在港交所中交易，一般交易期限为1~2周。

3、公开发售

公开发售是指上市公司面向公众再次发行股票，没有特定的发行对象，面向广大投资者再次公开募集资金。

上市公司通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券，也会有折价吸引投资者，所有合法的社会投资者都可以参加认购。

4、代价发行

代价发行是指以公司股权作为支付手段而发行股票的行为，类似于A股的发行股份购买资产。

主要是上市公司在收购、合并或分拆的有关商业活动中，以发行股票的方式来支付某项交易的部分或全部代价。

5、股份认购权计划

股份认购权计划，是上市公司发行认股权给股东或公司员工，让他们可以在一定的期限内以一定的价格(通常称行使价)购买上市公司新股。

认购权计划的有效期通常不能超过10年，同时不得转让，如果拥有股权者在限期内放弃行使认股权，此期权将自动失效。

6、行使认股权证

认股权证，是国际证券市场上一种最初级的股票衍生产品。它是由发行人发行的，能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证，实质上它类似于普通股票的看涨期权。

除上述的融资方式之外，常用的还有债权融资 ，一般公司债权，及可换股债券，等其它融资方式。

本文编选自公众号“郭二侠鑫金融”，作者：郭二侠，智通财经编辑：刘岩