最后的狂欢？Q2美国GDP预计增长9.2%，但分析师称很快便会回归均值

智通财经APP获悉，周五，FactSet公布的一项调查显示，预计4至6月份(二季度)美国国内生产总值(GDP)将增长9.2%。该增长率放在新冠疫情发生前的话会是1983年第二季度以来的最高水平。然而，因政府为对抗疫情而采取的超大规模货币及财政政策，已使美国GDP增速连续三个季度远高于大萧条后的平均水平。

不过，分析师指出，这样的情况即将改变。经济正在慢慢恢复正常，国会的开支越来越少，数百万美国工人将重返工作岗位。这意味着美国经济增长将逐步回归2%左右的均值。穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示：“增长已经见顶，经济将在今年下半年略微放缓，然后随着财政支持逐渐消退，到2022年上半年会明显得多。未来18个月的财政政策将在很大程度上决定经济增长的路径，财政支持在明年这个时候可能就会完全停掉。”

事实上，根据杰富瑞(Jefferies)的一项持续指标，美国总体产出已经达到了新冠疫情开始前“正常”水平的98.6%。该公司使用了一系列指标来衡量当时和现在的情况，发现尽管就业和航空旅行等一些领域表现滞后，但零售和房地产推动整体活动升至略低于2019年的水平。

Jefferies首席金融经济学家Aneta Markowska表示：“当我从整体上看家庭收入动态和资产负债表时，我看到了非常、非常积极的形势，非常健康的基本面，很难对前景感到悲观。”

根据美联储的数据，截至第一季度末，美国家庭净资产总计136.9万亿美元，较2019年水平增长了16%。与此同时，家庭债务与个人可支配收入之比降至8.2%，为1980年以来的最低水平。不过，这些资产净值的很大一部分是由股票等金融资产的增长推动的，而个人收入也因政府刺激支出而膨胀。

此外，在一个长期受人口老龄化和生产率低迷拖累的经济体中，保持如此快速的增长步伐将是困难的。随着支持政策的减少，以及针对新冠病毒及其变体的持续斗争，这些问题将会加剧，尽管很少有经济学家预计会再次出现大范围的封锁和经济活动骤减。

咨询公司RSM的首席经济学家Joseph Brusuelas表示：“我们看到的是，尽管到2023年经济增长速度放缓，但仍强劲地高于趋势水平。如果没有任何提高生产率的政策支持，我们最终将回到趋势，因为我们对人口劣势无能为力，而人口减少最终将把增长拉回到长期趋势。”

但也有一些短期的不利因素，应该会使这些华而不实的增长数字有所缓和。供应限制和与经济重新开放相关的巨大需求将导致通胀急剧上升，这将打击产出。尽管包括美联储在内的许多经济学家都愿意将通胀视为暂时现象，因为不断飙升的二手汽车和卡车价格在其中发挥了很大作用，但包括财政部长耶伦在内的官员警告称，价格上涨可能至少会持续几个月。

通胀加上财政支持的减弱，也将成为增长的限制因素。美国银行分析师Alexander Lin在报告中称：“经济面临供应限制，住宅投资可能拖累经济，且库存变动仍为负。展望未来，随着未来几个季度增长降温，这可能是峰值。”

凯投宏观预计，第二季度GDP将增长8%，低于市场普遍预期，接下来的一段时间将降至3.5%。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth写道：“随着物价飙升挤压实际收入，我们怀疑月度增长速度仍将乏力，为第三季度消费和GDP增长大幅放缓创造条件。”