“玩具大王”女儿操盘康健国际医疗(03886)11年：我的股价怎么了？

从融资总监跨步康健国际医疗(03886)执行董事兼主席，80后美女蔡加怡不过短短1年时间。

上任后的蔡加怡雷厉风行，5年内便带领康健国际医疗创造了多个历史：2007年7月，通过收购，成为香港规模最大的连锁诊所集团之一；2008年，让该公司成功由创业板转往主板；一年后，转战内地，分别收购了杭州及贵州医药公司，并与“平安信托公司”成立合营公司，收购了广州“中大控股”旗下合营公司80%的股权。

让康健国际医疗保持高速发展的同时，蔡加怡却未能让该公司股价实现突破。

据智通财经观察，自2008年8月转入主板以来，该股便长期处于横盘，其时长达5年之久。后虽有所好转，并在2015年2月16日冲到最高价3.16港元（单位下同），可好景不长，经历了短暂峰值其又陷入下泄，朝横盘态势发展。

尽管股价多次横盘，但这并不妨碍康健国际医疗备受其他投资机构追捧。

4月10日晚间，卓悦控股(00653)发布公告，于2017年4月10日，集团以于市场上透过证券经纪以每股1.20港元的价格出售1.8亿股其所持有康健国际医疗的股份予独立第三方买家。

巧合的是，新锐医药(06108)也在同一时间段公告表示，于公开市场购买康健国际医疗1.2亿股。

无独有偶，康健国际医疗在2016年1月也曾持有新锐医药2.49亿股，占新锐于2016年1月1日已发行股本总数约17.26%。而另一家医药保健品公司锐康药业(08037)也在2016年内，购买了康健国际医疗的股票。

由于上述4家企业的业务均涉及医疗、保健品，甚至是投资，一时间业界也将其操作调侃为“一桌麻将”，并直言此举是“你中有我，我中有你的千股玩法”。

25岁坐稳主席位

创建于1989年12月的康健国际医疗，原本只是医生曹贵子开设的一间普通医务诊所。后与西医及牙医结盟得以壮大实力，成为拥有7家连锁医务中心的医疗集团。

2005年，“玩具大王”蔡志明看到医疗行业的潜力，便找到曹贵子寻求入股。经过多次商讨，蔡志明终于在该年的4月份成为康健医疗集团股东。

彼时，在父亲蔡志明创办的旭日集团，负责财务及成本会计方面的工作蔡加怡也希望跳出“玩具大王二代”的光环，于是毅然加入了康健国际医疗，成为了该公司的融资部总监。

年仅24岁的蔡加怡担任总监一职可并非“作秀”。期间，她联手创始人曹贵子与全球多家公司洽谈并达成合作，为该公司引入（如医美等）多项新业务。并在2005年底，斥资6000万向星虹控股以每股0.041港元的代价购入可换股票据，成功成为星虹控股主控人。同时，将其变为“香港体检及医学诊断控股有限公司”。

而这次换股，也让蔡加怡得到康健国际医疗认可，堪称其“成名战”。

不到一年，在董事会的推荐下，蔡加怡走上康健国际医疗执行董事兼主席的职位，正式成为该公司的新任掌门人。

得到绝对的实权后，蔡加怡再用“三把火”将康健国际医疗带到了一个新高度：

2007年7月，通过收购，成为香港规模最大的连锁诊所集团之一；2008年，让该公司成功由创业板转往主板；2009年，转战内地，分别收购了杭州及贵州医药公司，并与“平安信托公司”成立合营公司，收购了广州“中大控股”旗下合营公司80%的股权。

2010年，蔡加怡又将“康健国际”更名，以“康健国际投资有限公司”的招牌向资管业务发起挑战。

大刀阔斧地从医疗业务扩展到资管业务，蔡加怡的举措也让业界质疑不断，“康健国际医疗发展太快，容易陷入战略资源危机”、“发展与此前不相同的资管业务，不排除该公司转型，成为‘挂羊头’的公司。”

尽管质疑不断，但康健国际医疗近几年的营业收入却实现了正向发展。如2013财年，营收3.54亿；2014财年，营收为4.94亿；2015财年，营收过10亿大关，达到11.22亿。

“折戟”2016年

创造了2015年营收辉煌后，蔡加怡却在2016年陷入“业绩下滑”的尴尬。

智通财经发现，截至2016年12月31日止年度，康健国际医疗持续经营业务收入约10.12亿，同比增加22.03%；毛利约2.97亿，同比增加17.88%。当现年内溢利同比减少70.05%，约7813.9万；每股盈利0.81港仙，拟派末期息每股0.28港仙。

细看业务构成，医疗网络是康健国际医疗的主要收入来源。期间，该业务贡献了10.11亿（2015年：8.28亿），较去年同期收入增加约22.03%；医疗及牙科业务为该公司实现营业收约4.60亿，占总营业收入总额约45.52%。

两大业务实现上涨之余，针对2016年净利减少，康健国际医疗在业绩报中解释，主要是由于持作买卖投资的公平值变动及出售联营公司的收益减少所致。此项总收益约4899.4万，2015年则为2.74亿。

简单理解：净利减少，全怪投资的股票收益太差。

“股票买卖游戏”

怪别人股价低之余，智通财经观察还观察到，康健国际医疗自己的股价也长期处于横盘状态。以2017年为例，该股成交量平均约500万股，但股价始终徘徊在1.26港元的价位，日K线“波澜不惊”。

“投身股票买卖、自己股价长期横盘”，业界也曾多次将其列入“老千股”名单。但这并不妨碍康健国际医疗受到其他投资机构追捧。

4月10日晚间，卓悦控股发布公告，于2017年4月10日，该公司以于市场上透过证券经纪以每股1.2港元的价格出售1.8亿股其所持有康健国际医疗的股份予独立第三方买家，所得款项净额约为2.153亿，预期公司将取得估计亏损约720万。紧随出售事项完成后，该公司持有约1.853亿股康健国际医疗的股份，占已发行股本约2.4%。

虽未知第三方买家是谁，但新锐医药也在同一时间段公告表示，于2017年4月10日，该公司按每股1.2港元的均价，于公开市场收购合共1.2亿股康健国际医疗股份，总代价1.44亿港元。紧接收购事项前，新锐医药并无持有任何康健股份。收购事项结付后，该公司将持有1.2亿股康健股份，相当于康健国际医疗已发行股本约1.55%。

在卓悦控股亏了720万的背景下，新锐医药毅然买进，着实让人摸不着头脑。要知道，康健国际医疗在2016年年报中披露，该公司持有新锐医药2.49亿股，占新锐于2016年1月1日已发行股本总数约17.26%。期内，以全部出售，获益4346万。

另外，锐康药业(08037)也在2016年内，购买了康健国际医疗的股票，并直接在年报中表示，因康健国际医疗的投资未变现亏损净额约1311万。

种种情况归集起来就“你买我，我买你，亏了就是对方的错。”俨然一幅“老千股”的玩法。

不过，“股票买卖游戏”虽让康健国际医疗的股价在4月11日收盘时下跌了1.59%，可个股资金却净流入551万，引人遐想。