国盛证券：维持中汇集团(00382)“买入”评级 目标价10.02港元

智通财经APP获悉，国盛证券发布研究报告称，维持中汇集团(00382)“买入”评级，按2021财年20倍PE，予目标价10.02港元，预测2021-23财年归母净利至4.5/6.23/8.25亿元，同增54.5%/38.3%/32.4%，EPS0.42/0.58/0.77元，现价对应PE12/8/6倍。

事件:公司公布截至2021年5月31日的FY2021首三季度业务进展公告，FY2021Q1-Q3公司营收同增47.9%至9.01亿元，毛利率同增0.8PCTs至49.9%;截至2021年5月31日，公司在校学生人数6.24万人，同增76.2%。

国盛证券主要观点如下：

四川学校贡献集团收入的16.8%，整合效果凸显。

公司于2020年12月并购四川城市职业学院及技师学院(统称四川学校)51%股权，已于2021年1月并表。FY2021Q1-Q3，四川学校并表5个月贡献营收1.52亿元，占到集团收入的16.8%，并购院校的整合效果开始体现。四川城市职业学院作为“十四五”规划升本院校办学质量优异，办学规模、学费水平、报到率及就业率水平均在省内位列前茅。

职业教育增长势头强劲，丰富公司收入结构。

FY2021Q1-Q3，公司职业教育业务实现营收约4200万元，同比增长270%，实现强劲增长。公司自2021财年起将职业教育列入主营业务中，体现公司对该业务发展的高度重视。公司利用高等教育的师资等资源开展职业教育业务，包括专升本及自考培训、职业证书培训等多项内容。另外，职业教育今年屡次获得政策大力支持，市场空间广阔，公司大力发展职业教育顺应政策利好，有望丰富公司收入结构。

办学质量再获突破，广东学校新校区拓展顺利。

公司旗下广州华商学院2021年5月获批硕士学位授予立项建设单位，成为广东省首批入选的8所民办院校之一，其会计学专业2021年3月入选国家级一流本科专业建设点，办学质量再获突破。新校区建设方面，广州华商学院四会校区一期已于2020年9月投入使用，二期建设工作积极进行中;华商职业学院新会校区第一期占地683亩，预计即将于2021年9月投入使用，支撑后续学生人数增长。