徐小庆：A股下半年的风险主要来自于海外 今年8、9月份美联储大概率会提出缩减方案

智通财经APP获悉， 今日敦和资管发布徐小庆中期投资策略报告会纪要。徐小庆表示，今年以来表现最好的资产是商品，债券和股票一直是震荡走势。他认为，A股已经释放了中国自身的风险因素， A股现在跌多了还能涨得回来也是因为海外股市都没下跌。今年的8、9月份美联储大概率会正式提出缩减的方案。

徐小庆认为，美国居民商品消费过去整体上升都比较平缓，疫情后加速飙升，远超以往趋势线水平，这是不可持续的，下半年美国居民商品消费支出大概率会回落。“现在的环境和2004、2008年不同，我们并不认为金融系统有非常大的风险，本质上的问题是终端消费品的价格涨得过快，即使收入较疫情前增长很多的美国人也开始有点接受不了高价格。”徐小庆表示。

针对美元走势，徐小庆认为，虽然有很多因素去看贬美元，但占美元指数权重最大的欧元相对于美元很难持续性走强。这一轮经济复苏，美国相对于欧洲复苏得更快，美国的通胀上升也更快，欧洲现在还是负利率，只要欧洲利率没有实现正常化，美元要跌破89这个平台还是很困难的。

对于股票资产未来趋势，徐小庆认为，A股已经释放了中国自身的风险因素， A股现在跌多了还能涨得回来也是因为海外股市都没下跌。本质上海外股市还没有杀估值，和海外相比A股估值相对便宜，但海外股市如果经历一个杀估值的过程，国内的龙头股看起来也就不便宜。今年的8、9月份美联储大概率会正式提出缩减的方案，从今年四季度就会开始正式实施缩减计划，不会等到明年年初。