广发证券：维持广汽集团(601238.SH)“买入”评级 目标价15.1元

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告，预计广汽集团(601238.SH)21-23年EPS为0.76/0.89/1.02元/股，当前股价对应PE为18.5/15.6/13.7倍。结合可比公司估值水平，给予21年20倍PE，合理价值为15.1元/股，维持“买入”评级。

广发证券主要观点如下：

加强智能新能源领域核心技术前瞻研究。智能化领域：1.智能座舱领域：GIEC智能座舱、G-OS车载操作系统;2.智能驾驶领域：L2++领航驾驶辅助系统、L4级智能驾驶系统;3.智能网联领域：5GV2X智能通讯系统、ADiGO生态系统。新能源领域：海绵硅负极片电池技术、超级快充电池技术、弹匣电池技术、GEP纯电专属平台、“三合一”高效集成电驱、两挡“四合一”高效集成电驱等技术。

实施“双子星”计划，赋能自主品牌力向上。第十八届广州国际车展上，广汽公布了“双子星”计划，埃安将独立运营，传祺和埃安将共同助力广汽自主板块发展。今年6月，影豹正式开启预售，根据传祺官方数据，影豹9天盲订的订单数超过了6900台。影豹受到市场认可是对GPMA架构运用和车型大总监制度改革成效的初步反映。今年3月，AionY正式开启预售，根据中汽协数据，AionY4-6月累计销量超6000台，且持续上升。Aion系列车型受到市场认可离不开GEP2.0平台的运用。

混改加速，引入职业经理人制度。广汽集团近年来持续深化绩效激励举措,通过复合型激励政策深度绑定核心骨干。广汽于2018年12月开始实施职业经理人制度，这种市场化的选人用人机制和科学合理的激励约束机制，有助于进一步实现广汽集团的高质量发展。

风险提示：汽车行业景气下降;行业竞争加剧;新车销量不及预期。