华创证券：维持亿纬锂能(300014.SZ)“强推”评级 上调目标价至154.88元

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，亿纬锂能(300014.SZ)拟在荆门投资新建年产30GWh动力储能电池项目，布局物流车、家储、乘用车电池。给予2022年65倍PE，上调目标价至154.88元(原值：118.61元)，维持“强推”评级。

事项：8月2日晚间公告，公司与荆门高新区管委会签订了《战略投资协议》，受益于新能源汽车及储能产业的蓬勃发展，公司及子公司拟在荆门投资新建年产30GWh动力储能电池项目，具体为15GWh物流车和家庭储能用磷酸铁锂电池项目和15GWh乘用车用三元电池项目。

华创证券主要观点如下：

公司跻身动力电池第一梯队。目前看，公司同时具备磷酸铁锂、大圆柱、方形、软包等多种技术路线，已稳定供货戴姆勒、现代、小鹏，并获得宝马两个定点、欧洲戴姆勒定点，并接触国际大客户。在此次公告后，公司目前产能规划累计超过200gwh。预计到2021年底，公司合计动力电池产能将达到40GWh，其中三元软包/三元方形/磷酸铁锂方形产能将分别达到10/10/20GWh，三元圆柱电池产能在明年年初将达到11亿颗。

公司在储能领域已深入布局。公司目前已参股储能系统公司沃太能源，供应储能电芯，且供应华为3GWh储能电池产能将在今年落地。根据公告，5月底，亿纬锂能LF280K储能电芯获得了UL9540A的测试报告，此款电芯为亿纬动力扩展海外市场，尤其是北美电网级应用市场的储能电芯产品。UL9540A测试报告的获得，有助力亿纬动力开拓北美等国际储能市场。

动力电池业务持续扩产，跻身准一线企业。根据GGII数据，公司今年5月动力电池装机量0.13GWh，1-5月累计装机量0.74GWh，位列国内第6。亿纬锂能此次的两个公告，均是公司在2025年达到200GWh动力储能电池中的一环。根据目前已披露的公告，公司动力储能电池合计权益产能规划约150GWh，预计到2021年底，公司合计动力电池产能将达到40GWh，其中三元软包/三元方形/磷酸铁锂方形产能将分别达到10/10/20GWh，三元圆柱电池产能在明年年初将达到11亿颗。

盈利预测：该行预计公司2021-2023年归母净利润分别为32/45/60亿元，对应EPS分别为1.69/2.38/3.18元，对应PE分别为72/51/38倍。考虑公司为全球锂原电池龙头，三元软包电池深度绑定戴姆勒、现代起亚、小鹏等大客户，同时48V电池进入德国宝马供应链，磷酸铁锂电池扩产持续加速，预计未来公司出货量将大幅度增加，规模效应带动公司业绩持续高增。

风险提示：新能源车销量不及预期，消费电池需求不及预期，电子烟政策风