东吴证券(国际):华住集团-S(01179)上半年逆势扩张 RevPar持续提升可期

东吴证券(国际)称,在行业萎靡的背景下,华住集团-S(01179)逆势扩张,华住系21Q2净开店243家。

智通财经APP获悉,东吴证券(国际)发布研究报告称,华住集团-S(01179)Q2开店进程有所加快,同时经济/中高端型和加盟/直营占比分别从Q1的65%/35%和84%/16%变为63.5%/36.5%和90.4%/9.6%,轻资产的加盟店占比持续提升,中高端型结构优化。该行预期公司股价30日内或将上升。

报告中称,疫情导致行业供给出清,21H1华住逆势扩张净开店335家。根据《2021年中国酒店业发展报告》,2020年国内地区共减少5.9万家15间房以上的酒店,酒店客房减少229.4万间,且其中大部分都属于非连锁的单体类酒店,行业供给大幅度出清。在行业萎靡的背景下,华住逆势扩张,华住系21Q2净开店243家(开店/关店为399/156,经济/中高档为68/175,加盟/直营为232/11),截止6月30日有7004家店共667670间房,待开业2696家(经济型/中高档为1295/1401),DH系由于欧洲疫情不明朗,工作重心仍放在削减成本、领补贴、基础设施搭建和数字化转型上。

该行表示,酒店行业需求中商务出行和旅游探亲各占比一半,一般而言,酒店需求主要跟踪制造业PMI和总计客运量等月度数据,7月制造业PMI取得50.4,仍维持在荣枯线上,6月总客运量累计值恢复至2019年同期约50.3%至43.96亿人。尽管中观数据不算乐观,但公司21Q2的华住系综合RevPar已经恢复至2019年同期水平:华住发布21Q2经营数据,华住系综合RevPar同比增65.5%至210元,较2019年同期增长2.2%,ADR/OCC分别同比增38.3%/13.5pct至255元/82.3%,较2019年同期分别+7.9%/-4.6pct,尽管入住率还未恢复至19年同期水平,但是由于ADR的提升带动RevPar超过2019年同期水平,该行相信随着供给端出清和需求逐步恢复,公司的RevPar有望持续提升。

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