广发证券：维持华东医药(000963.SZ)“买入”评级 目标价50.1元

智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，维持华东医药(000963.SZ)“买入”评级，预计21-23年业绩分别为1.78/2.03/2.42元/股，对应PE20.86x/18.32x/15.36x。参考可比公司估值，予28倍PE估值，对应合理价值50.1元。

事件：公司发布2021年中报，报告期内实现收入171.79亿元，同比增长3.11%;实现归母净利润13.00亿元，同比减少24.89%;实现扣非归母净利润11.94亿元，同比减少15.12%，基本符合预期。

广发证券主要观点如下：

医美业务增长超预期，收入端同比增长46.25%，海外医美业务表现亮眼。

2021年H1公司医美业务实现收入5.65亿元，同比增长46.25%，海外医美业务在新冠疫情波动反复的情况下仍呈现快速增长态势。Sinclair海外业务恢复趋势明显，新上市高端单相透明质酸钠注射剂MaiLi系列及新代理韩国Lanluma(左旋乳酸类胶原蛋白刺激剂)销售好于预期。Sinclair自身营业收入同比增长74%，合并新收购西班牙Hightech公司后营业收入同比增长111.28%。国内方面，由于去年上半年国内医美终端营业受疫情影响严重，伊婉销售受到较大负面影响，上半年伊婉在国内销售同比有所提升。

伊妍仕预计于三季度内开始正式销售，R2旗下F0将于三季度在国内上市，预计下半年医美业务增长将进一步提速。

伊妍仕预计8月内于国内市场上市销售，上市后首发医院100家;R2旗下针对肤色不均、暗黄及局部色沉的冷触生活美容仪器酷雪TMGlacialSpaTM预计于三季度内在国内上市，该行预计下半年国内医美业务将开始加速增长。海外方面，随疫情逐步得到控制，下半年医美业务预计将维持快速增长态势。此外，公司利拉鲁肽糖尿病适应症基本完成Ⅲ期临床试验，预计Q3内提交注册申请，减肥适应症预计在2021年内提交注册申请。

风险提示：研发进展及商业化不及预期;集采等政策风险。