国泰君安：维持久立特材(002318.SZ)“增持”评级 目标价17.45元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持久立特材(002318.SZ)2021-23年EPS为0.9/0.98/1.05元的预测，予目标价17.45元，维持“增持”评级。

业绩报告：公司2021年上半年实现营业收入29.6亿元，同比升36.64%;实现归母净利润3.77亿元，同比上升48.5%，公司业绩符合预期。

国泰君安主要观点如下：

出口退税影响有限，高端产品逐渐放量。

上半年公司用于先进制造等高附加值领域的产品占公司营收的18%，较20年全年上升2个百分点。公司持续致力于产品结构的高端化，目前高端产品对公司营收的贡献已逐渐体现，公司盈利能力稳步上升。上半年出口退税政策调整对公司营收造成一定冲击，但从行业角度看，出口退税调整后，行业低端产能将逐渐淘汰，行业集中度将逐渐提升，公司作为行业龙头长期受益。

费用持续优化，转债赎回后财务费用显著下降。

21年上半年，公司期间费用率(含研发)14.16%，较2020年同期下降3.38个百分点。受到公司转债赎回的影响，公司财务费用大幅下降，21年上半年公司财务费用率为0.22%，较20年同期下降0.91个百分点。公司管理能力较强，费用稳步优化。

公司成长性不断兑现，业绩有望持续增长。

公司目前产能12万吨，在建产能包括1万吨油气管道、5000吨合金管道等。该行认为随着公司在建项目的建成投产，公司产能将进一步上升，公司成长性不断兑现。同时，公司核电、航天等高端产品将带动毛利率提升，公司业绩有望持续增长。

风险提示：新建产能投产进度不及预期，出口税收政策风险。