天风证券：维持荣盛石化(002493.SZ)“买入”评级 炼化盈利超预期

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，维持荣盛石化(002493.SZ)“买入”评级，因浙石化上半年业绩超预期，下半年二期投产后有望新增贡献，上调21/22/23年归母净利润预测至143/180/203亿(之前为122/154/174亿)。

天风证券主要观点如下：

公司上半年归母净利润65.7亿，同比大增公司上半年实现营业收入844亿，同比增68%；归母净利润65.7亿，同比增105%；扣非后归母净利润59.5亿，同比增88%；经营现金流221亿，同比增1246%；半年度净资产收益率达到16.4%，同比增3pct。

浙石化：上半年一期净利润113亿，超市场预期1)根据公司披露的子公司情况，上半年浙石化(公司控股51%)净利润113亿，去年同期45亿。同比大幅增长主要来自一期上半年实现满负荷运行，以及今年上半年行业盈利水平的恢复，尤其是烯烃及下游化工品涨价。2)浙石化二期工程顺利开车。目前，常减压装置、乙烯装置及部分下游装置处于试运行阶段，其余装置试车工作正在稳步推进中。从在建工程情况来看，二期在上半年尚未转固。

聚酯业务：PX小幅好转，PTA盈利同比下降，聚酯利润水平较好1)PX方面，子公司中金石化上半年净利润4亿，去年同期约2亿。2)PTA方面，子公司逸盛大化、浙江逸盛、海南逸盛上半年净利润合计1.9亿，去年同期9.5亿。3)聚酯方面，子公司盛元化纤和永盛科技上半年净利润合计3.2亿，比去年同期的1.1亿有所好转。

其他报表科目解读及公司近期变化跟踪1)归母和扣非差异主要在衍生品：上半年公司归母净利润65.7亿，与扣非后的净利润59.5亿，存在6.2亿差距。公司上半年商品衍生品收益有6.6亿。2)消费税：上半年公司消费税26亿，去年同期约7亿。3)配额方面：浙石化近期获得第三批原油进口配额300万吨，以及成品油出口配额52万吨。

风险提示：浙石化二期投产推迟的风险；下半年行业盈利水平回落风险；碳中和影响三期项目审批的风险等。