国泰君安：维持福耀玻璃(600660.SH)“增持”评级 目标价微升至65.95元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持福耀玻璃(600660.SH)“增持”评级，考虑到缺芯、汇兑损益及饰件业务的影响，调整2021-23年EPS预测分别为1.55(-0.02)/2.02(-0.1)/2.49(+0.02)元。考虑汽玻行业加速扩容，公司市场份额不断提升，给予21年43倍PE估值，目标价从64.13元上调至65.95元。

国泰君安主要观点如下：

中高端智能电动车加速上市带动部分零部件渗透率快速提升，中国零部件企业市占率不断提升。2021年H2吉利、长城等车企的中高端电动车将逐步推出市场，造车新势力的主力车型也迎来改款，带动中高端电动车销量快速增长，天幕玻璃、ADB大灯等产品的渗透率将加速提升；中国零部件企业2020年以来的竞争优势不断凸显，一方面体现在制造端的成本优势、生产的稳定性，另一方面在智能化、新能源领域的大力投入转化成技术优势，市场份额不断提升。

单车价值量+市场份额的双重提升：随着天幕玻璃、HUD前挡等产品的渗透率提升，汽车玻璃的单车价值量将有望从800-1000元提升至2000元+，再叠加新产品铝饰条，公司单车配套价值将显著提升；公司通过持续的研发投入及高度一体化的产业链布局，实现全面、质优的产品储备，形成突出的成本优势。公司在国内市占率超60%，全球约25%。因业务分散、疫情冲击等原因，竞争对手在研发、资本支出等投入有限，经营能力较弱，公司在全球的份额有望持续提升。

催化剂：高端电动车快速上量；全球汽车市场复苏。

风险提示：天幕玻璃配置率或低于预期；铝饰件和汽玻业务客户协同或低于预期；行业增速或低于预期。