国泰君安：维持药明康德(603259.SH)“增持”评级 目标价195元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持药明康德(603259.SH)“增持”评级，考虑到下半年投资收益等非经损益，维持21-23年EPS预测为1.56/2.11/2.84元。参考可比公司估值，予22年目标估值PE92X，维持目标价为195元。

业绩报告：公司发布中报业绩，报告期内收入105.4亿元，同比增长45.7%；经调整non-IFRS净利润24.5亿元，同比增长67.8%，超预期。

国泰君安主要观点如下：

CDMO等高景气业务拉动业绩增长。

报告期内CDMO收入36亿元，同比增长66.5%，管线分子新增341个，包括20个从竞争对手处赢得的II/III期分子，管线全球市占率14.1%，较2019年末提升2.6个百分点，体现公司全球竞争力；寡核苷酸/多肽药物、ADC药物的CDMO服务分子数量分别达到87个、33个，较2020年末分别增长129%、57%；从订单以及CDMO的高CAPEX投入推测，公司CDMO高景气度将继续。

中国区实验室服务收入54.9亿元，同比增长45.2%，21H1新增客户544个，毒理学服务收入同比增长85%；DDSU目前225个项目进行中，且于7月24日完成第一个产品的NDA申报。临床CRO/SMO服务、美国区实验室服务业务逐步恢复中。

先行指标高景气。

21年员工人数有望达3.36万人，同比增长27%；CAPEX支出预计86亿元，同比增长187%，有望加强为快速增长的新能力新技术提供研发服务的能力和规模。

催化剂：新兴业务贡献业绩；公司传统业务运营效率进一步提升。