国信证券：维持宁波银行(002142.SZ)“买入”评级 规模快速扩张 下半年收入增速或上升

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，宁波银行(002142.SZ)不良生成率表现好于预期，上调盈利预测，预计其2021-23年净利润为183/218/261亿元，同比增长21%/19.2%/19.7%；EPS2.88/3.46/4.18元，对应的动态PE为13x/10x/9x，维持“买入”评级。

业绩报告：公司今年上半年实现营业收入250亿元，同比增长25.2%；归母净利润95亿元，同比增长21.4%。

国信证券主要观点如下：

规模快速扩张，料下半年收入增速上升

1)规模快速增长。公司上半年网点数同比增长13%，网均资产亦自然小幅增长，推动日均生息资产同比增长18%。

2)市场利率下行导致全口径净息差降低。中报披露的日均净息差同比上升8bps至2.33%，但还原FVPL投资收益及免税因素后的日均净息差同比下降15bps至2.64%，主要是市场利率下行导致FVPL收益率降低。不过中报净息差较去年年报上升1bp，而目前行业总体净息差已基本见底，因此预计下半年利息净收入在低基数下会有更快的增长，从而推动收入增速上升。

财富管理业务优化，成本收入比改善

1)公司上半年手续费净收入同比下降1%，主要是代理类收入增速回落导致，系公司优化财富管理业务，加大保有量考核引起。公司上半年基金保有量较年初增长31%。

2)公司今年上半年员工增长步伐放缓，成本收入比较去年年报下降3.7个百分点至34.3%，大幅改善。

资产质量一如既往地优异

宁波银行上半年不良生成率同比下降20bps至0.48%，改善明显。公司不良率稳定在0.79%，关注率比年初降低11bps至0.39%;“信贷成本率/不良生成率”高达262%，利润仍有释放空间。