ChargePoint(CHPT.US)：盈利能力被低估的充电桩概念股

众所周知，电动汽车是未来的发展方向，因为目前可以看到，电动汽车在全球的销量激增，几乎所有汽车公司都计划将其车队的很大一部分转变为电动汽车。然而，这些公司成功的关键在于基础设施，包括能为其提供充足电量以及稳定的充电基础设施，以适应遍布世界各地的车辆，并提供充足的充电选项。

从营收方面看，美国电动汽车充电网络及充电解决方案提供商ChargePoint(CHPT.US)目前在部署充电站方面处于市场领先地位，与Blink Charging(BLNK.US)或全球其他小型私营企业相比，该公司部署了更多的充电站点，并为其系统带来了更多的用户。然而，由于这家公司仍难以将其营收转化为利润，这使得华尔街对其盈利预期较低，导致该公司的估值偏离了其潜在价值。

ChargePoint-市场份额领先者

据智通财经APP了解，分析师目前预计，到2021年，ChargePoint的销售额将达到2.04亿美元，而Blink的销售额预计将略高于1600万美元。在2025年，分析师预计ChargePoint的销售额将上升至接近8.93亿美元，而Blink的销售额将上升到略高于1.51亿美元。考虑到其他公司要么是私营企业，要么像特斯拉(TSLA.US)那样不细分充电营收，ChargePoint显然是目前在营收方面的市场份额领先者。

不过，ChargePoint和Blink的区别在于利润率。目前，该公司的毛利率低于Blink，而整个行业仍处于起步阶段，但相对于电动汽车市场和相关基础设施的其他部分，该公司的毛利率相当低。

再加上该公司高昂的SG&A费用和研发费用，导致盈利预期低迷，这也令该公司自IPO以来，股价没有出现大幅上涨。然而，在Seeking Alpha撰稿人Pinxter Analytics看来，在未来几年内，该行业和ChargePoint仍有很大机会超越这些预测，净利润也将大大超出分析师目前的预期。

投资诱导增长

目前，对于ChargePoint的未来发展，有两项值得关注的主要投资因素。

首先是该公司在下一代充电能力方面的高额投资，部署未来具有更高的效率和成本控制率的充电站。这些投资将帮助该公司与Blink等公司，甚至在特斯拉向所有电动汽车开放充电站后的竞争中获得优势。

第二项是拜登政府的两党基础设施法案将对电动汽车充电站投资75亿美元。这笔75亿美元的资金将分配至整个行业，并按州(ChargePoint业务已遍布各州)划分。目前尚不清楚这些资金中会有多少流入ChargePoint，并以什么速度被投入使用，但作为目前与特斯拉并驾齐驱的市场领导者之一，此次投资规模极有可能是相当大的。

因此，这两项因素有可能将在未来几年为其带来更高的营收，甚至高于分析师目前对该公司的预测。但关键不在于营收，而在于盈利能力。目前该公司仍处于困境，最近几个季度每股亏损大幅上升，并预计在2025年之前不会实现盈利。

销售额

市场预计电动汽车充电站行业2021-28年的复合年增长率为26.4%，略低于电动汽车行业整体33.6%的复合年增长率。

分析师预计ChargePoint的销售额复合年增长率将达到49.7%，大大超出整体市场，表明其市场份额仍有增长空间。

这些数据进一步表明，随着部署和投资在未来几年持续进行，该公司预计将继续获得市场份额，并最终放缓至行业增长水平。不过，盈利能力仍是关键所在。

利润率

以下是分析师对未来ChargePoint每股收益预期：

目前，ChargePoint的毛利率约为22%，较前几年有所提高，但运营费用高达1.5-1.75亿美元，预计在未来12个月内约占营收的100%。

相比之下，在2019年疫情爆发前，该公司的总运营费用增长了20.5%，同期营收增长了55%以上。Pinxter Analytics认为，这其中或许是对部分与疫情相关的不利因素进行了调整。

另外，该公司相对于其他公司(如Blink)的毛利率依然较低。不过，Blink的毛利率更高，是因为其每项收费的价格有时比ChargePoint高出很多。Pinxter Analytics认为，为了吸引更多的订户和付费客户(如停车场和其他商业和住宅小区)，ChargePoint采取了更低价格的策略，并在未来逐渐将价格提高到与Blink等公司一样的水平，从而提高利润率。

跑赢大市

综上，Pinxter Analytics预计，ChargePoint在未来十年的平均毛利率将达到28%，与Blink 26%的毛利率相近。另外，行业整体效率提升和技术创新将进一步推动这一增长。因此，考虑到包括5%的销售额增长，预计未来该公司毛利润达到以下水平：

这意味着该股的远期市盈率倍数在未来将达到以下水平：

总结：低估

尽管Pinxter Analytics的预期并不比分析师预期的高很多，但考虑到各类产品组合，即便销售额和毛利率仅小幅增长，也有可能令该公司在2023年前实现盈利，并在未来加速增长。