大和：新管制协议对港灯(02638)影响较大 予“逊于大市”评级

智通财经获悉，香港政府与两间电力公司--中电(00002)及港灯(02638)达成新的管制计划协议，准许回报率由目前9.99%下调至8%。新的管制协议由2019年开始生效，年期为15年至2033年底。

大和发表研究报告指，港灯完全依赖香港发电业务，而香港发电业务则占中电约70%的经营利润，认为这次下调两电准许回报率对港灯的影响会较大。

该行预期，中电的澳洲业务会有改善，而收购阳江核电部分股权后，中国核电业务占比亦会增加。反而港灯的盈利在新管制计划协议期间会更受影响。

此外，该行又表示，港灯被要求派发全部可供分派收入，而中电在增加派息方面反而仍有空间。认为港灯的每单位分派(DPS)前景暗淡。

大和予港灯“逊于大市”评级，目标价5.9元。中电则予“持有”评级，目标价77元。