国信证券：予利亚德(300296.SZ)“增持”评级 净利润环比增长超预期

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，利亚德(300296.SZ)盈利能力逐步回升，基于全球LED显示需求显现回暖，预测21-23年净利润6.93/8.96/11.85亿元，对应PE32/25/19倍，给予“增持”评级。

国信证券主要观点如下：

21H1归母净利润同比增长27%，扣非净利润同比增长37%

公司21H1营收36.01亿元，同比增长24%;归母净利润2.85亿元，同比增长27%;扣非归母净利润2.61亿元，同比增长37%。公司聚焦显示主业，打造“利亚德”+“金立翔”双品牌战略，进一步下沉渠道市场，助力公司盈利重拾增长态势。其中21Q2营收21.11亿元，环比增长42%;归母净利润1.81亿元，环比增长74%;扣非归母净利润1.65亿元，环比增长72%。净利润环比增长较好主要系营收规模增长较快，且成本控制较好，销售及管理费用率有所下降。

预告前3季度净利润环比增长14%~58%，超出市场预期

预告2021前三季度营业收入区间为55亿元~63亿元，21Q3营收区间18.99亿元~26.99亿元，环比增长-10%~28%。预告2021前三季度归母净利润区间为4.9亿元~5.7亿元，21Q3归母净利润区间2.05亿元~2.85亿元，环比增长14%~58%。

智能显示板块同比增长较好，国内在手订单同比增长70%

分板块看，智能显示21H1营收27.38亿元，同比增长25%，与2019年同期持平，毛利率28.65%，同比下降0.8pct。毛利率有所下降主要由于渠道类销售产品占比提升较多。截至8月15日，国内智能显示订单同比增长70%，国际智能显示订单同比增长33%。VR体验板块营收1.4亿元，同比增长16%;夜游经济营收4.21亿元，同比增长10%;文旅新业态营收2.97亿元同比增长53%。

风险提示：疫情影响导致下游需求不及预期;公司研发进展不及预期。