猫眼娱乐（01896）中报出炉：业绩重归增长轨道 “科技+全文娱”战略助力行业向荣

近日，猫眼娱乐（01896）发布上半年业绩报告。据财报披露，报告期内公司实现营收近18 亿元（人民币，单位下同），期内净利润 3.87亿元，扭亏为盈。

核心财务数据全面回暖，无疑向外界透露了作为国内领先的文娱行业互联网服务型平台的猫眼娱乐已重回增长轨道。回溯猫眼娱乐在今年上半年的表现，不论是在在线娱乐票务服务层面，还是在文娱内容服务层面，公司均有足够多的亮点。

智通财经APP认为，在中期财报验证猫眼娱乐业绩的稳定性和爆发力之后，公司在资本市场的吸引力正重新凸显。

业绩表现全线回暖

伴随影视行业持续稳健复苏，猫眼娱乐用一份颇具看点的“成绩单”展示了公司的业绩底气和优异成长性。从营收来看，报告期内公司各大业务板块均实现了不同程度的收入增长，表现各具亮点。

首先来看猫眼娱乐在线娱乐票务服务，该业务上半年实现收入10.14亿元。期内，作为国内领先的在线娱乐票务服务提供者，猫眼娱乐电影票务服务能力不断增强。具体举措来看，公司持续优化售票系统，不断迭代一键包场等一系列产品功能，帮助影院行业提升运营销量和盈利能力，同时也提升了电影消费人群的活跃度。

而在现场娱乐票务业务上，猫眼娱乐亦有亮点。期内，公司为众多不同品类的优质演出赛事提供票务总代理服务，如著名展览《「真迹重现」莫内和印象派大师展》、2021迷笛音乐节、以及《2021年王者荣耀职业联赛》等。据了解，当前猫眼娱乐服务类目已经涵盖演唱会、舞台剧、脱口秀、电竞赛事、休闲展览、音乐节、沉浸密室等各类项目，目前公司已成为国内头部的现场娱乐票务服务商。

除了票务业务，猫眼娱乐在出品/发行方面的进展亦值得投资者重视。作品方面，其出品及主控发行的作品《你好，李焕英》票房口碑双丰收，累计票房位列中国影史票房排行第二名；同时，猫眼娱乐自主开发的影片《风平浪静》《了不起的老爸》在上映后也取得了较好的票房成绩和口碑。业绩层面，报告期内猫眼娱乐的娱乐内容服务板块实现营收6.6 亿元，占总收入的比重逼近四成。

猫眼娱乐的盈利表现同样出彩，如前文所述报告期内公司实现扭亏为盈。报告期内，公司实现毛利10.46亿元，对应毛利率为58.1%；经调整EBITDA为6.26亿元，盈利能力显著改善。

娱乐内容服务迎突破性成长

细观猫眼娱乐的中期财报，智通财经APP认为其间最大的亮点莫过于公司的娱乐内容服务实现了突破性的成长。综合上半年的作品和业绩来看，猫眼娱乐作为票务业务起家的文娱行业互联网服务型平台，不断提升自身的综合服务能力来为行业伙伴提供更优质的服务。

据财报披露，目前猫眼娱乐拥有丰富的片单储备，并建设起了高效精准的电影发行服务和资源聚合能力。无论从项目覆盖度角度，还是从项目的票房与口碑角度，猫眼娱乐的娱乐内容服务板块均取得了突破性的成长。

首先就数量和覆盖面来看，据统计上半年猫眼娱乐参与出品/发行的影片共有19部，期内累计实现票房约为164.6亿元；其中，公司参与发行的影片共计12部。值得一提的是，截至报告期末2021年上半年已上映的国产电影中，全国票房排名前5的影片均可看到猫眼娱乐的身影。

其次从电影票房与口碑角度看，元旦档电影中猫眼娱乐参与出品/发行的《送你一朵小红花》和《温暖的抱抱》分别位列档期票房的冠军和亚军；春节档电影中，于大年初一上映的7部影片中猫眼参与了其中的5部，其中由猫眼娱乐出品和主控发行的影片《你好，李焕英》自春节档上映以来热度始终维持在高位，最终收获超54亿的票房，位列中国影史第二。此外，清明档中贡献近半票房的票房冠军《我的姐姐》亦是猫眼娱乐参与出品的佳作。

智通财经APP注意到，猫眼娱乐参与出品/发行的影片《1921》《中国医生》《怒火·重案》《盛夏未来》《白蛇2：青蛇劫起》均取得了不错的票房成绩和口碑，市场反馈良好。而后续阶段，猫眼娱乐参与的《检察风云》《反贪风暴5》《风再起时》《被害人》《明日战记》《不速来客》《再见，少年》等多部影片亦将不日与观众见面，其自主开发的作品《扬名立万》《平原上的摩西》《三贵情史》《我经过风暴》《天才游戏》等影片同样值得期待。

猫眼娱乐所以能在娱乐内容服务层面取得长足进步，离不开公司不断提升自身的综合服务能力。一方面，近年来公司已逐步建立起了专业的影视项目开发和制片生产管理体系，资源整合及开发能力与日俱增。如前文所述，《风平浪静》及《了不起的老爸》两部自主开发的作品均取得较好成绩和口碑便是现成的例证。

另一方面，猫眼娱乐在宣发能力的建设上亦有明显进展。据了解，凭借独特的智能宣发产品体系和全网一站式的宣发能力，猫眼娱乐已经实现业内领先的院线电影项目服务覆盖率。其中，由猫眼娱乐打造的“实时想看”、“实时预售”等指数已成为行业共识性指标，为行业合作伙伴的宣发工作提供了工具类的专业支持。在此基础上，猫眼娱乐还推出了“猫眼口碑营销”、“云包场”等创新营销产品，并获得了市场的广泛认可。

以数字为核，借助科技方法，猫眼娱乐不断提升自身的综合服务能力。在“科技+全文娱”发展战略的引领下，未来猫眼娱乐料将会持续输出更多优质作品，并为全文娱行业及社会创造更多价值。

回看此次财报，综合来看当下猫眼娱乐的业绩已经重归增长轨道，随着外部不利影响渐次消退，再考虑到此前公司股价受市场情绪面影响有所承压，现阶段公司的投资价值已显著提升。对于长线投资者而言，猫眼娱乐的股票或已进入“击球区”，此时进行配置长远看有望获得较好收益。