全球九大芯片制造商总库存创647亿美元历史新高，芯片真的还短缺吗?

智通财经APP获悉，金融博客零对冲表示，在汽车制造商们宣布他们将在未来几个月内因历史性的芯片短缺而限制汽车生产之后，一些奇怪的事情出现了。根据媒体测算，截至6月底，由于“公司迅速采取行动提高产量，以缓解已经扰乱了汽车及其他行业的长期短缺的供应链问题”，全球九大芯片制造商的总库存达到了创历史新高的647亿美元。

东南亚多地的芯片制造商受疫情影响而停产，同时，用于高性能电脑及汽车的芯片需求大超预期。在强劲的芯片需求下，全球最大芯片厂商台积电(TSM.US)于1-6月优化了生产线，在此期间的汽车芯片产量较上年同期增长30%。

其他芯片公司紧随其后。根据媒体报道，随着芯片制造商扩大原材料库存以推动生产，台积电、英特尔(INTC.US)、三星电子、美光科技(MU.US)、SK海力士、西部数据(WDC.US)、德州仪器(TXN.US)、英飞凌和意法半导体(STM.US)的总库存目前处于历史高位。在提供可比数据的七家公司中，原材料在总库存中的份额自2019年3月以来一直在稳步上升，截至3月底已超过24%。

与此同时，成品芯片正在迅速脱销：虽然总库存增加时成交量通常会下降，但由于持续的需求积压，销售增速一直快于库存增速，4-6月当季周转率为7.8 ，为18个月以来新高。

尽管如此，正如媒体所指出的，人们担心不断增加的库存未必能准确反映实际的芯片需求。例如，许多汽车制造商现在正在从准时制战略(just-in-time strategy，即在尽可能短的时间内保持尽可能少的零部件库存)转变为保持备用库存，以应对供应链中断。

本田(HMC.US)汽车执行副总裁Seiji Kuraishi表示：“我们可能需要改变我们处理库存的方式，比如培育更多的芯片供应商。”电子设备制造商富士通(Fujitsu General) 也在截至6月底的过去三个月内将芯片和其他零部件和材料的库存增加了约20%，该公司副总裁Hiroshi Niwayama表示：“我们正在确保更多零部件，即使这意味着在半导体短缺持续的情况下库存会有所增加。”

当然，在需求强劲时，库存过剩的风险很小。但芯片制造商担心，这样发展下去可能会导致供应过剩。英飞凌科技首席营销官Helmut Gassel表示：“我们的订单大约相当于两年的收入。我们预计会出现某种双重排序，而这种排序总是无法量化的。”

存储芯片领域已经出现了放缓迹象，包括美光科技和SK海力士在内的三大主要生产商报告库存稳步下降。作为在计算机中使用的动态随机存取存储器基准的4GB DDR的批量价格在7月份连续第二个月大致持平，约为每个芯片3.20美元;需要存储芯片的智能手机的全球出货量在4月至6月也显着下降。

8月初，摩根士丹利罕见地下调包括SK海力士、三星和美光在内的核心半导体公司评级，警告DRAM行业“凛冬将至”，并预计该行业将在2021年第四季度见顶。此后，SOX半导体指数暴跌.。

研究公司Omdia的Akira Minamikawa表示：“在2022年上半年，存储芯片的供应可能会超过需求，从而导致价格下跌。”这与摩根士丹利的担忧相呼应。因此，随着投资者为芯片市场的最终调整做好准备，三星和美光的股价本月暴跌。

尽管如此，领先的芯片制造商仍在继续赚大钱。市值排名前10的公司在4月至6月的净利润为2.76亿美元，同比增长约60%，连续第六个季度实现盈利。此外，这些公司也在寻求大规模扩张，主要是在逻辑芯片领域：台积电计划在三年内进行1000亿美元的资本投资，而英特尔则宣布计划在亚利桑那州新建一座价值200亿美元的工厂。

但芯片行业在过去曾经历重大波动：一旦市场降温，在繁荣时期积累的过剩产能将给制造商带来负担。目前正在进行的产能扩张将在两到三年内上线，这意味着届时过剩的产能最终可能会拖垮公司。