调研记录|横店东磁（002056.SZ）：4GW的电池项目预计下个月可投产实施 小批量供货助1.48亿支高性能锂电池项目进行产能释放

智通财经APP讯，横店东磁（002056.SZ）在8月19日接受调研时表示，生产永磁铁氧体的原材料后续计划增加6万吨级的新的产线，永磁方面公司也在计划布局2-3万吨的产线。器件方面，1.5GW的锂电项目目前已经投产，本月开始做产能爬坡，8月份预计可出货小几百万支的锂电池；4GW的电池项目预计下个月可以投产实施，2GW的组件方面计划合资公司主体开工后12个月内竣工。境外项目包括与日本丰达电机共同出资在越南设立合资公司并投资生产扬声器磁钢和磁瓦，正常情况下项目的建设期在6-12个月。在锂电池方面，公司现有的客户供需缺口较大，已形成小批量的供货，这有利于公司新投资1.48亿支高性能锂电池项目的产能释放，预计通过2-3个月爬坡后，产能利用率就会高起来。由于公司销售规模扩张及战略储备需要，存货资产大幅增加，材料的战略储备锁定了价格，对以后的经营会比较有利。器件成长中规模最大的是电感，公司在电感业务上具有材料、客户、设计和装备优势，目前的收入基本来自一体式电感。公司的电感业务目前在主要汽车、工业服务器及都消费电子领域包括终端都已采用。金属磁粉芯主要是运用在电感这一类，目前为止，公司已经有5,000吨磁粉芯的产能，而且在大批量给很多客户供应，如北美的大客户，还有日立、solarEdge等国内外的知名逆变器生产商。

具体问答实录如下：

问：介绍一下合金软磁及它的壁垒?

答：合金软磁是软磁的一个分支，随着下游产业对频率、效率的要求增高，大电流、小型化等要求，合金软磁粉更加适合高频、大功率等应用场景。从粉料到粉芯到器件，公司都能做。主要的壁垒：（1）配方，元素；（2）晶粒的状态，非晶纳米晶还是日本的好一点，公司在国内是做的比较好；（3）一致性，球形度，粒径；（4）成型的工艺，降低各种损耗。

问：价格传导方面,上半年是否已经有调价措施,下半年大概是怎样的节奏?

答：永磁软磁等产品五六月份已经开始价格上涨调整，传导得基本顺利，正在执行新的销售价格。太阳能方面竞争比较激烈，部分需要公司自己通过提效率、拓差异化市场消化，当然客户也一直保持沟通，一些价格调整因素也会逐步传导。下半年材料价格涨幅不太大的情况下，毛利率应该可以得到较好控制。公司毛利率上半年虽然和去年同期比有下降，但横向和行业内的部分企业比，毛利率水平仍维持在较好水平，可见公司抗风险能力和转嫁能力相对较强，这是公司聚焦于差异化市场体现出来的竞争优势。因为，光伏产业方面，公司始终没有追求规模最大化，而是坚持稳步发展策略，保持技术始终走在第一梯队，聚焦特定场所分布式电站；同时对于产品结构化公司也存在优势，大尺寸产品比例较大。整体来说，在行业极端波动的情况下，公司毛利率虽然下降，抗风险能力和综合能力仍较强。随着之后硅料供需增加，价格趋于稳定，公司盈利能力也会有所回升，未来如果材料价格仍非理性上涨，公司还会持续采取包括提效率、降成本、部分向客户提出调价请求等措施来减少经营压力。

问：公司各业务产能是否有增加,可否具体分享?

答：生产永磁铁氧体的原材料预烧料增加了2万吨，淘汰一些旧产能之后，后续还计划增加6万吨级的新的产线。永磁方面，从原来的14万吨已经增加到16万吨，这部分未来公司也还在计划布局2-3万吨的产线。所以今明年我们都处于扩展期。软磁部分，粉料、镍锌和金属磁粉芯公司都在进行扩产。器件方面，公司着重布局了电感。锂电和光伏方面情况更加明朗，在投锂电项目已经投产1.5GW，满产释放后公司会根据市场拓展情况再择机增加新的产线；太阳能方面，4GW电池和2GW高效组件也即将分步进入量产阶段，另外，公司在江苏的光伏生产基地还留有产能扩张的空间，待2GW项目建成后还会有根据市场拓展情况再增加一定产能。

问：各产品新能源车大概单车用量多少?

答：这个比较难统计，目前来看一台车实际用磁性材料如果将电机驱动算上，对磁性材料和器件的需求量就非常大。这和采用产品的数量有关，一台车至少在百到千的数量级。

问：建设的三个项目的进度如何,预计什么时候投产?另外其他的规划在哪里?

答：第一个投产的是1.5GW的锂电的项目，目前已经投产，本月开始做产能爬坡，8月份预计可出货小几百万支的锂电池，下个月预计会更多。4GW的电池项目原计划于厂房主体建设开工后9个月内建成并逐步投产，顺利的话预计下个月可以投产实施。2GW的组件方面计划合资公司主体开工后12个月内竣工，该项目公司于去年十二月底对外披露，实际建设可能稍快于预期，具体进度可以关注公司公告。境外目前公司也有几个项目正在落地，首先是公司与日本丰达电机共同出资在越南设立合资公司并投资生产扬声器磁钢和磁瓦，第二是拟在荷兰设立子公司，加大新能源产业欧洲市场的拓展。目前公司光伏和锂电储能的一些产品都在拓展市场，且市场份额较大，后续不排除在其他地方设立子公司，拓展市场和引进技术或项目等。

问：预计越南项目落地并实现正常生产需要多久?

答：丰达电机已在越南办企业多年，作为合资公司的股东会全力帮助合资公司设立和投资等相事项，我们亦会派遣专业的管理人员长驻越南，正常情况下项目的建设期在6-12个月，但具体进程可能会受疫情影响有所变化。

问：下半年基站建设预期加速(半年报中说下半年中国移动和中国广电将启动共建5G700MHz基站约48万站,中国电信和中国联通也将联合采购GSA2.1G基站24.2万站)公司环形器和隔离器方面预计份额情况和收入规模如何?

答：环形器/隔离器的主要应用是移动通信基站。5G建设规模近几年没有预期大，主要原因是下游的应用不足。公司环形器和隔离器也是如此，虽然公司已是全球知名移动通信设备制造商的主要供应商，但其目前真正每个月的采购量只有几十万只，主要原因是5G基站的建站数量下降，且每座基站的通道数量也在下降，导致环形器隔离器的数量下降。整体来看，公司环形器增长较大，相对去年情况稍乐观。

问：上半年财务费用增加情况?未来的财务费用预期如何?

答：上半年财务费用增加了96.34%，主要原因是汇兑损失、票据贴现利息和借款利息增加所致。下半年随着公司资本开支的增加，可能会使得存款利息下降，票据贴现业务会减少，贴现利息会下降。

问：公司Q2毛利率环比出现下滑,下半年是否会改善,对下半年毛利率有什么展望?

答：主要是太阳能方面和去年同期相比有所下降。原因首先是原材料价格的大幅度上涨对电池片生产成本造成很大压力；第二是根据新收入准则的规定，将运输装卸费作为履约成本列示于营业成本，且太阳能光伏方面由于出口占大部分，海运费用上涨明显，也导致营业成本增加较多。针对这些情况，公司也采取了一些措施，首先是战略上针对材料方面做一些储备，以应对未来的价格走势；其次，提升内部的管理效率，降低生产成本；再次是，通过差异化市场的布局，提高价格适度传导部分上涨。另外，磁性材料方面永磁和软磁的部分产品涨价工作在半年度左右已经完成。如果材料继续涨价，销售价格也会继续适量上涨，但是传导会有滞后的现象。

问：振动器件,环形器/隔离器和电感的整体营收规模以及毛利率如何?

答：上半年器件收入2.66亿，振动器件不到2个亿；全年计划隔离器/环形器和电感业务收入超2亿元。毛利率上，振动器件相对较低；电感相对较高；隔离器/环形器的毛利率因出货量较少，设备利用率较低也还不能正常反应。

问：公司锂电池的订单能跟的上吗?有哪些应用领域?

答：主要应用于电动二轮车、便携式储能、电动工具等领域。公司现有的客户供需缺口较大，在国外也开发了部分客户，已经形成小批量的供货。这样有利于公司新投资1.48亿支高性能锂电池项目的产能释放，预计通过2-3个月爬坡后，产能利用率就会高起来。

问：振动器件的拓展情况如何?

答：手机领域的增速放缓，公司手机领域市占率最大；非手机领域在汽车触觉反馈（大众高尔夫已批量生产）、电动牙刷、电子烟的拓展比较好。

问：金属磁粉芯技术以及产能收入情况,市场拓展的情况?

答：金属磁粉芯主要是运用在电感这一类，公司在铁氧体软磁走在了行业的最前列，这几年我们也在加大金属磁粉芯的布局。目前为止，公司已经有5,000吨磁粉芯的产能。而且在大批量给很多客户供应，如北美的大客户，还有日立、solarEdge等国内外的知名逆变器生产商。目前在加大进一步的投资，我们接下来还计划在已有客户的需求上再投几千吨的产能，新的产能也会在明年逐步释放。这一块会成为软磁产业里新的增长空间比较大产品。

问：上游材料价格涨价较多,下游调整价格的周期如何?

答：下游价格的调整取决于产业供需和企业自身的竞争力，如公司的综合竞争力有话语权则转嫁能力相对强一些调整周期也会短一些，如有些产品供大于求，行业竞争激烈则调整价格难度就大。从战略角度考虑，产品价格一直上涨时，由于公司资金力量相对雄厚，可能会提前锁定材料价格，以提升经营优势。但是部分产品也依赖市场动态，在价格锁定之外。

问：存货大幅增加的主要原因是什么?公司的应付账款和应付票据有大量增加,主要来自哪些具体方面?

答：首先公司的销售规模大幅度增长，上半年上涨约80%，由于规模扩张，相应存货资产会增加。其次公司从战略角度考虑，对一些主要产品的材料进行了储备，所以这部分资金会有较大增幅。材料的战略储备锁定了价格，对以后的经营会比较有利。应付票据和应付账款增加主要来源于销售规模增长，采购数量增加，以及目前投产的几个项目的开支，均处于正常状态。

问：新能源汽车领域的永磁,软磁,塑磁具体应用在哪些方面?

答：新能源汽车方面公司属于部件器件供应商，主要涉及能源转化方面，电感器件、软磁材料部分增长较大。永磁和塑磁方面，主要应用于各类辅助电机，如雨刮电机、座椅调节电机、摇窗电机、ABS电机、空调调节电机等等，一辆汽车少则有几十个电机，多则有上百个电机，复合材料电机方面销售会增加。核心的新能源驱动电机方面公司不涉及，主要涉及的是配套电机；器件方面，雷达、自动驾驶、电控系统方面接触较多；锂电池方面，公司定位目前仍在小动力部分，以跟踪技术的一些前期储备为主，没有在线客户交易。所以新能源汽车布局方面，公司大量供应永磁、软磁、塑磁和电感类产品。

问：器件方面,未来公司重点发展哪一部分?

答：器件成长中规模最大的是电感，公司做了全线的布局，目前的收入基本来自一体式电感。

问：越南设合资公司的目的是什么?

答：越南合资公司是和下游客户共同投资的。日本丰达电机在越南有较大的工厂，此外越南还有很多国际知名的电机生产企业，公司为了就近配套、就近服务的原则在越南设立工厂。

问：电感产品目前的推进状态和型号如何?后续定位和目标规模如何?

答：公司将电感业务定位成软磁产业下游延伸的主要增长点，目前整体来看推行比较顺利，在主要汽车上都已经采用；在工业服务器方面，公司也是全球最知名的服务器供应商；在消费电子领域包括终端，主要的客户也已经开始小批量生产，第二个工厂在新的园区也已经开始筹划，公司对于电感产业的长远规划是可以和磁性材料产业相媲美，具体进度大家可以关注我们每年的定期报告。

问：重点发展电感的话,公司的优势如何?

答：（1）材料优势，磁性材料对电感性能影响很大；（2）客户优势，磁性材料和电感的产品的很多客户相同，国内、北美、日本、韩国的客户给了公司发展机会；（3）设计优势，公司从上游向下游延伸做了很多布局，聘请行业技术专家，支出大量费用开展电感产品研究；（4）装备优势，公司有自己的自动化装备公司，如公司新布局的环形器/隔离器产业是行业内首家实现全自动化生产的企业。

问：目前光伏+磁材在公司占比近90%,未来三年这部分业务公司打算做怎样的布局?

答：公司布局的磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群，每一块均有专业化的团队在经营且有明确的发展方向，所以每一个板块都会以增长为目标。磁性材料产业会稳步发展巩固行业领先地位；从中长期规划来看，器件产业增长会高于磁材增长；光伏和锂电由于资本开支较大，增速也会比较快，预计会快速进入百亿级阵列。

[免责申明]股市有风险，入市需谨慎。本资讯来源于企业发布的投资者活动记录表，文字略有整理，不构成投资建议，原始纪录以及更多信息请参考企业相关公告。